由新到旧
2026/5/12
OKLO 目前逐渐过渡到工程执行、监管推进与资本部署能力的转折期。公司同时切入 AI 电力需求、核燃料循环与国防能源等多个高成长市场，加上美国政府对核能供应链的政策支持持续升温，使其成为目前美国核能产业中少数具备完整垂直整合布局的公司之一。然而，市场对 OKLO 的高度期待，本质上仍建立在未来数年 Aurora 系列反应炉能否顺利商转之上。虽然目前公司资金充裕、监管进度优于市场原先预期，且 AI 与资料中心的长期基载电力需求趋势明确，但 SMR 产业依旧存在供应链成熟度、燃料来源、建设成本与时程控管等高度不确定，一旦任何监管、燃料或工程进度延误，其目前极高的市场预期与估值将面临显著修正压力。Oklo 股价在财报发布后的盘后下跌 5.76%；显示尽管每股亏损符合预期，但仍反映出投资者对于公司持续亏损和巨额资本支出的担忧。
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2026/5/11
CEG 1Q26 法说会再次确认基本面与长期成长逻辑依然稳固。第一季获利明显优于市场预期、Calpine 并购后整合顺利，核能与天然气机组维持高水准运转，并持续受惠于 AI 资料中心带动的结构性电力需求成长。然而，公司此次仅维持而未上调全年 EPS 指引，中位数 11.5 美元略低于市场共识约 11.6–11.7 美元，加上债务水平大幅上升以及收购 Calpine 带来的成本增加；且 PJM 的监管与 hyperscaler 长约仍需时间正式落地落地，导致短期缺乏立即上修获利的催化剂，以及对 Crane 能源中心重启可能延迟的担忧，威胁到包括与 Microsoft 潜在的购电协议在内的重要项目，引发市场对未来预期收益能否实现的质疑，股价在财报后出现获利了结。从中长期来看，若 PJM 规则明朗化、Powered Land 专案落地，并能够顺利持续签订高价长期供电合约，CEG 未来的成长展望将更具说服力。
2026/5/1
First Solar 1Q26 受惠于美国在地制造与政策补贴，短期获利显著提升，且订单能见度延伸至 2030 年、美国市场 ASP 具支撑，显示其在公用事业级市场仍具议价能力；但全球供需失衡与贸易政策不确定性，仍压抑海外产能利用率与 ASP，反映核心模组业务竞争激烈。未来关键在于 Section 232 tariffs 与 301 条款落地后，是否进一步强化本土优势并推升价格；中长期则取决于技术商业化与技术定价能力。在此之前，政策与价格压力仍是主要波动来源。市场反应方面，盘中偏正面上涨 5.92%，但盘后转趋保守，主因在于核心毛利率偏低、东南亚产能利用率未解，以及政策路径仍不明朗。
# 主编精选
2026/4/28
Bloom Energy 1Q26 财报全面超越预期，营收年增逾 130%、non-GAAP 毛利率年增 280 bps，获利能力大幅跃升，并同步上修全年展望，清楚验证其商业模式已从「技术验证期」正式进入「规模化获利期」。Oracle Project Jupiter 的 2.45GW 里程碑合作，不仅是单笔重大订单，更具有强烈的产业信号意义；SOFC 技术已被主流超大规模客户视为可取代传统燃气涡轮的主力电源，而非过渡方案。在 AI 驱动的电力需求持续爆发、电网建设严重滞后、传统替代方案受限于污染与设备供应瓶颈的结构性背景下，Bloom Energy 凭借快速部署、高效率、低污染的差异化优势，正处于需求与供给缺口最大化的重要战略地位。综合来看，市场对该财报的正向反应，本质上是在为需求能见度高、护城河持续加深、且获利拐点已然确认的成长故事重新定价。
2026/2/25
First Solar（FSLR）2025 年第四季财报显示营运动能仍在，但 2026 年展望转趋保守。全年营收达 52 亿美元、年增 24%，模组出货 17.5GW 创新高，受惠于美国制造比重提升与 Section 45X 税收抵免，毛利率维持高档。然而，扣除税收优惠后核心毛利率仅约 7%，显示获利仍高度仰赖政策支持与产能利用率改善。公司对 2026 年营收与 EBITDA 的指引低于市场预期，反映关税、产能闲置与全球供给过剩压力。不过，在 AI 资料中心带动电力需求、庞大 backlog 以及技术差异化优势支撑下，中长期成长动能仍具基础。
2025/11/10
美国能源部（DOE）的电网部署办公室（Grid Deployment Office）于 2025 年 9 月 18 日正式启动「Speed to Power」计划。此计划旨在加速大型发电与输电基础设施的开发与建设，以确保美国在全球 AI 竞赛中维持领先，同时满足不断攀升、且对价格合理与供应稳定的电力需求。此篇文章简述了计划的背景；详述了计划的内容及目前的进展：明确的提出了多项资金与技术的支援方案，包含高额的预算及跨区域的输电计划等；以及未来展望及可能的风险。
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2025/10/2
国际原子能机构（IAEA）将单模组发电功率不超过 300 MWe 的反应堆定义为小型反应堆，美国能源部则在此基础上引入模组化概念，进一步形成小型模组化反应炉（Small Modular Reactor, SMR）。随着减碳与能源安全需求上升，核能的战略地位日益突出，而建设快、灵活且较安全的SMR就被视为美国未来最具潜力的解方。 本篇文章介绍了小型模组化反应炉 (SMR) 的技术背景、未来可应用的方向、以及当前和潜在可能的风险。文末也描述了SMR从上游的开采，中游的设计研发，到下游的售后及处理废料，在产业链各阶段所包含的公司。
2025/8/22
随着人工智慧逐渐成为全球发展趋势，美国政府亦于2025年宣布由 OpenAI 与软银共同主导的「星际之门」（Stargate）人工智慧基础设施计划正式启动。本篇文章介绍了计划在短中长期的目标、主要核心参与的伙伴、比较了各国的AI发展计划，以及在最后分析了有可能受惠的台厂。 星际之门计划的战略价值与产业影响均极为可观，若核心参与方能化解内部矛盾、落实资金与资源配置，专案有潜力成为推动全球 AI 基础设施升级的标竿案例。
# 台湾
2024/10/18
台湾碳交易所于去年揭牌，并于今年正式启动碳权交易，让企业通过碳权的转让买卖减少排碳，促进国内碳排减量。碳权、碳费和碳税均属碳定价工具，其中碳权是企业间排放额度的交易，而碳费和碳税则按排放量征收费用。台湾目前的碳权市场以自愿交易为主，主要受惠的概念股包含植林碳汇、绿能发电、碳捕捉和碳排查四类，随着全球迈向净零排放，这些相关企业也迎来成长机会。
# 投资
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随着全球气候变迁加剧及各国积极推动净零碳排政策，台湾也目标将2050年净零碳排纳入《气候法》，使绿能产业成为焦点。绿能产业链包括上游的开发统包商、中游的发电厂与储能商、以及下游的售电业者。这些业者共同推动绿电发展，应对企业减碳需求与碳定价普及。随着绿能产业逐渐成形，未来发展潜力巨大。
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