由新到旧
2026/1/23
Intel 2025 Q4 营收与毛利率持续承压，主因来自 18A 与新平台初期量产的良率与成本问题，加上库存缓冲耗尽，管理层明确指出 Q1 2026 将是供应限制最严重的一季。资料中心与 AI 需求实际上相当强劲，CPU 在 AI orchestration、inference 与 agentic AI 中仍具关键地位，惟短期出货受限于产能。Foundry 方面，intel 说明在未取得实质量产承诺前不会提前投入 14A 大规模 CapEx；相对之下，先进封装被视为最早贡献现金流的商业化切入点。整体而言，短期财务表现仍受压抑，未来几季须留意制程成熟速度与供应限制解除时点。
# 股票
# 新闻
# 主编精选
# fiisual 研究室
# 法说会
2026/1/20
南亚科 4Q25 财报显著优于市场预期，受惠 ASP 季增逾 30% 与位元出货量低双位数成长，带动营收大幅跳升并在 DDR4 占比提升、产品组合优化与折旧下降下推升毛利率至近五成，全年亦成功转亏为盈。展望 1Q26，在产能满载与库存去化下位元成长有限，但 ASP 指引仍有 20% 以上上行空间，且在原厂逐步 EOL DDR4、南亚科 2026 年可望成为全球最大 DDR4 供应商、伺服器与多元消费电子需求续强以及新增产能短期受限的背景下，多项 DRAM 产品供不应求态势可望延续，搭配部分客户签订 LTA 提升订单与价格能见度、1C/1D 制程与 WoW/HBM 进度推进顺利，整体而言 2026 年营运将持续受惠报价上涨并展现更强获利弹性。
2026/1/15
台积电 4Q25 财报表现亮眼，毛利率维持于高档水准，2026 年营运展望在营收与获利面更显著优于市场预期。展望未来，公司大幅上修 2026 年资本支出规模，并同步调升长期营收成长预估，充分反映其对 AI 结构性成长趋势的高度信心。在先进制程节点推进、良率与性能优势，以及先进封装产能持续扩充等多重护城河支撑下，预期台积电于未来数年仍可持续稳居先进制程龙头。
# 交易
