由新到旧
2026/7/16
整体而言，台积电 2Q26 财报表现大致符合预期，并在 AI 与高效能运算需求持续增强下，再度上修 2026 年全年营收成长展望，反映先进制程订单能见度与中长期成长动能仍相当强劲。然而，短期获利表现仍面临多项压力，包括 N2 进入大规模量产爬坡阶段、海外晶圆厂成本较高，预期下半年毛利率将较上半年承压。另一方面，公司上修全年资本支出至 600 亿至 640 亿美元，并加速扩充 N3、N2、先进封装及美国产能，显示管理层判断目前供需缺口远高于市场预期，且 AI 结构性需求仍持续上行。展望中长期，随先进制程产能逐步开出、A14 技术于 2028 年量产，以及 AI、Agentic AI 与先进封装需求延续，台积电凭借技术、制造能力与客户信任所建立的竞争优势仍难以撼动。因此，短期面临毛利率下滑与折旧增加对获利及评价的压力，但长期成长趋势仍维持正向。
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ASML 本次法说会 FY2Q26 财报全面优于预期，更大幅上修 FY26 全年营收与毛利率指引，反映先进 Logic、Memory 及 IBM 需求同步增强。管理层进一步提供 2027-2028 年产能规划，提升 Low-NA EUV 出货预期与产能，且随着 AI 推升先进制程与 HBM 扩产，IBM 升级业务逐步成为第二成长引擎，加上供应链交付能力改善，ASML 未来成长动能已由景气循环逐步转向具长期可见度的结构性成长。
2026/7/13
整体而言，南亚科 2Q26 财报表现大幅优于市场预期，营收、毛利率与 EPS 均创下单季历史新高，反映 DRAM 供需紧俏与 ASP 快速上行已明显转化为获利动能。虽然本季出货量大致持平，但在 DDR4 与 LPDDR4 需求强劲、DDR4 供给持续吃紧，以及 AI 基础设施与伺服器应用占比提升的带动下，公司产品组合与价格结构均持续改善。展望后续，管理层对 3Q26 营运维持正向看法，获利率仍有进一步提升空间，且多年期长约比重增加有助于强化营收与获利能见度。中长期来看，AI 需求正推动记忆体产业出现结构性变化，降低过往景气循环波动对产业的影响，整体供给短缺有望延续至 2028 年以后。随着南亚科新厂预计于 2028 年开始量产，公司将在供不应求趋势延续、AI 相关产品占比提升及产能扩张的共同带动下，持续强化中长期成长动能与产业竞争地位。
2026/6/25
Micron FY3Q26 财报大幅优于市场预期，营收、毛利率与 EPS 均创历史新高，且公司对 FY4Q26 展望进一步上修，反映 DRAM 与 NAND 在量价同步提升下，获利能力已大幅突破过往周期高点。本次财报会议亮点在于公司宣布已签订 16 份 SCA，将部分业务转向具长约、价格区间与底价保障的合作模式，不仅使约 1,000 亿美元最低合约收入具高度能见度，也显著降低记忆体产业过往价格大幅波动对获利的影响。展望后续，随 HBM 订单能见度延伸至 2028 年，Micron 在供需紧俏、产品组合升级与 SCA 推升获利能见度的共同带动下，未来营运表现仍具明确上行空间。
2026/5/25
本次 NVDA 法说会显示 AI demand 进一步延伸至 inference、agentic AI、AI factory economics 与 Vera CPU 所带来的 TAM 扩张，Blackwell 在 hyperscaler、model maker、AI cloud 与 sovereign customer 间快速放量；同时，Vera CPU 被定位为 agentic AI 的新增长平台，带来 2,000 亿美元 TAM 与近 200 亿美元 standalone CPU revenue visibility，使 NVDA 从 GPU platform 扩张为更完整的 AI infrastructure supplier。不过，后续仍需追踪 Vera Rubin 下半年 ramp、standalone Vera CPU 是否能形成独立收入曲线，以及中国 Data Center compute revenue 持续未纳入展望所带来的中期不确定性。
2026/5/15
AMAT 本季法说会延续并强化 AI 驱动半导体设备需求的主轴，需求已从生成式 AI 延伸至 agentic AI，带动更广泛的运算、记忆体与先进封装投资，使本轮成长更像多年期结构性上行，而非传统设备循环。AMAT 盘后股价虽一度大涨，后续涨幅收敛，主因市场重新消化供应链仍限制短期出货节奏，且管理层对后续成长路径仍维持相对审慎。
2026/5/14
Cisco 本季营收与 EPS 皆优于预期，AI infrastructure 订单大幅上修，FY2026 hyperscaler AI orders 预期提高至约 90 亿美元，FY2027 AI revenue 至少 60 亿美元，Acacia、Silicon One、enterprise AI networking 与 campus refresh 共同支撑成长，毛利率压力则逐步稳定，订单成长带动法说会后盘后股价上涨近 20%。
广达 1Q26 营收达 8,092 亿元，季增 26.7%、年增 66.1%，创单季历史新高并大幅优于市场预期，主要受惠 AI 伺服器、通用型伺服器及笔记型电脑需求同步支撑。展望后续，管理层维持 AI 伺服器全年三位数年成长预期，并将通用型伺服器全年展望由持平上修至双位数成长，反映 AI 需求外溢至一般伺服器与企业端需求。然而，尽管营收动能强劲，1Q26 毛利率仅 4.8%，低于市场预期，显示高阶 AI 伺服器快速放量仍伴随产品组合与成本结构压力。尽管下半年随 ASIC 伺服器、non-NVIDIA GPU 专案出货放大，以及部分 AI 伺服器专案逐步转向 Consignment 模式，可望降低营运资金负担并缓解毛利率稀释，但短期获利率能否回升，仍取决于 GB300 放量后一次性费用收敛速度、关键零组件成本转嫁能力，以及 Consignment 模式导入比例。整体而言，广达 1Q26 法说会释出营收与订单能见度偏正向讯号，AI 伺服器与通用型伺服器成长动能明确，但毛利率低于预期也凸显高阶 AI 伺服器平台转换期的获利压力，后续观察重点在于营收成长能否有效转化为营业利益率改善。
鸿海 1Q26 营收达 2 兆 1,195 亿元，年增 28.9%，毛利率提升至 6.2%，EPS 达 3.59 元，创下历史同期最佳表现，显示 AI 伺服器需求强劲已实质带动公司营收与获利同步成长。展望 2026 年，管理层维持全年强劲成长展望，且能见度优于三月预期，其中 AI 仍为最重要成长动能，AI 机柜与 800G 以上高速交换机全年可望呈倍数成长，CPO 机柜亦将自 2H26 开始出货。更重要的是，鸿海正逐步调整伺服器商业模式，ASIC 伺服器将以 Consignment 模式为主，部分 GPU 伺服器未来亦有机会扩大采用，有助降低高单价关键零组件对营运资金与存货的占用，改善现金转换周期与库存周转率。整体而言，鸿海不仅受惠 AI 伺服器放量带来的规模成长，更透过商业模式转型优化获利品质与财务体质，反映公司正从传统大型组装制造商，进一步转向具备 AI 系统整合能力的成长型企业。
2026/5/12
OKLO 目前逐渐过渡到工程执行、监管推进与资本部署能力的转折期。公司同时切入 AI 电力需求、核燃料循环与国防能源等多个高成长市场，加上美国政府对核能供应链的政策支持持续升温，使其成为目前美国核能产业中少数具备完整垂直整合布局的公司之一。然而，市场对 OKLO 的高度期待，本质上仍建立在未来数年 Aurora 系列反应炉能否顺利商转之上。虽然目前公司资金充裕、监管进度优于市场原先预期，且 AI 与资料中心的长期基载电力需求趋势明确，但 SMR 产业依旧存在供应链成熟度、燃料来源、建设成本与时程控管等高度不确定，一旦任何监管、燃料或工程进度延误，其目前极高的市场预期与估值将面临显著修正压力。Oklo 股价在财报发布后的盘后下跌 5.76%；显示尽管每股亏损符合预期，但仍反映出投资者对于公司持续亏损和巨额资本支出的担忧。
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