- 新闻快讯
世界先进 Q4 2025 法说会 memo
世界先进 4Q25 营运表现符合预期，虽晶圆出货量季减，但在产品组合改善与平均售价支撑下，营收与毛利率仍落在指引区间；1Q26 展望亦显示需求维持稳定、订单能见度约三个月，稼动率可望回升并带动毛利率温和改善。惟受产品组合调整与长约逐步到期影响，ASP 指引转为季减，反映短期价格动能仍偏温和。中长期而言，新加坡 VSMC 12 吋厂进度较预期提前，目标于 1Q27 进入量产，有助提升后续成长可见度；然而本次法说会未释出成熟制程涨价讯息，亦未进一步揭露与策略伙伴合作细节，使短期催化相对有限，后续仍需观察 2H26 起 ASP 是否改善、VSMC 量产与负载率落点，以及伺服器与资料中心电源管理平台放量对毛利率结构的实质挹注。
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联发科 Q4 2025 法说会 memo
联发科 4Q25 财报表现符合预期，展望 1Q26，短期虽将面临手机业务受记忆体与 BOM 成本上升压力而明显季减，但整体营收仍具韧性，主因非手机业务成长动能强劲，可有效抵销手机下滑影响。主要成长动能仍聚焦资料中心 ASIC，管理层重申对 2026 年超过 10 亿美元、2027 年达数十亿美元的营收目标具高度信心，并强调供应链产能已预先确保；同时，公司为少数完成台积电 2nm tape-out 的业者，具备技术与执行门槛的差异化优势。在云端 ASIC 市场规模可能由 500 亿美元上修至 500–700 亿美元、且公司目标市占 10–15% 仍偏保守的情况下，未来营收仍具上修空间。整体而言，联发科短期逆风可控，中长期则可望由 ASIC、智慧边缘与车用三大动能共同驱动成长。
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超微半导体 AMD Q4 2025 法说会 memo
AMD 在 4Q25 法说会中展现全面强劲的成长动能，资料中心业务持续成为核心引擎，预计该业务营收进入 60% 以上年增的高速成长轨道。公司同时在 PC 与 Embedded 业务维持市占提升与需求回温，整体营运结构持续优化，毛利率具中长期上升趋势。然而，短期市场对 AI 相关公司财务表现与指引的期待标准显著提高，导致 AMD 股价在未能大幅超越最乐观预期下盘后下跌 8％，但从基本面来看，AI 基础设施投资周期仍处于早期扩张阶段，AMD 在 CPU 与 AI 加速器双引擎带动下具有长期高成长潜力，后续观察重点将聚焦于 MI450 导入情形与毛利率改善速度。
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世界先进 Q4 2025 法说会 memo
世界先进 4Q25 营运表现符合预期，虽晶圆出货量季减，但在产品组合改善与平均售价支撑下，营收与毛利率仍落在指引区间；1Q26 展望亦显示需求维持稳定、订单能见度约三个月，稼动率可望回升并带动毛利率温和改善。惟受产品组合调整与长约逐步到期影响，ASP 指引转为季减，反映短期价格动能仍偏温和。中长期而言，新加坡 VSMC 12 吋厂进度较预期提前，目标于 1Q27 进入量产，有助提升后续成长可见度；然而本次法说会未释出成熟制程涨价讯息，亦未进一步揭露与策略伙伴合作细节，使短期催化相对有限，后续仍需观察 2H26 起 ASP 是否改善、VSMC 量产与负载率落点，以及伺服器与资料中心电源管理平台放量对毛利率结构的实质挹注。
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联发科 Q4 2025 法说会 memo
联发科 4Q25 财报表现符合预期，展望 1Q26，短期虽将面临手机业务受记忆体与 BOM 成本上升压力而明显季减，但整体营收仍具韧性，主因非手机业务成长动能强劲，可有效抵销手机下滑影响。主要成长动能仍聚焦资料中心 ASIC，管理层重申对 2026 年超过 10 亿美元、2027 年达数十亿美元的营收目标具高度信心，并强调供应链产能已预先确保；同时，公司为少数完成台积电 2nm tape-out 的业者，具备技术与执行门槛的差异化优势。在云端 ASIC 市场规模可能由 500 亿美元上修至 500–700 亿美元、且公司目标市占 10–15% 仍偏保守的情况下，未来营收仍具上修空间。整体而言，联发科短期逆风可控，中长期则可望由 ASIC、智慧边缘与车用三大动能共同驱动成长。
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2026/2/3
世界先进 Q4 2025 法说会 memo
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2026/2/3
Intel 18A 制程：重返先进制程领导者的机会吗？
在错失 AI 算力爆发与制程推进受阻后，Intel 以 18A 制程作为重返先进制程竞局的关键转折。透过 RibbonFET（GAA）电晶体、PowerVia 晶背供电与 High-NA EUV 等核心技术，18A 不仅承载 Intel 自家处理器重生的希望，也被视为 Intel Foundry Services 争取一线客户的重要筹码。本文简介了18A制程的关键技术细节及相关应用，同时比较了 Intel 与台积电及 Samsung 在 2nm制程上的差异，并评估其未来可能面临到的挑战。
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2026/2/3
联发科 (2454.TW) Q4 2025 法说会前瞻
联发科近三个月股价表现相对低迷，主因营收主力的手机业务受记忆体价格大幅上涨影响，需求展望承压，加上作为未来主要成长动能之一的 ASIC 业务仍存在不确定性。然而，1 /23 - 24 股价出现显著反弹，两日合计上涨约 19%，最高达 1,820 元创下历史新高，主要反映市场传出下一代 TPU v9 将采用 Intel EMIB 技术以缓解供应链瓶颈，以及反映 Google TPU 需求持续强劲。本次法说会中，市场将高度关注管理层对 ASIC 业务最新进展与展望的说明。
