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由新到旧
2026-07-16
整体而言，台积电 2Q26 财报表现大致符合预期，并在 AI 与高效能运算需求持续增强下，再度上修 2026 年全年营收成长展望，反映先进制程订单能见度与中长期成长动能仍相当强劲。然而，短期获利表现仍面临多项压力，包括 N2 进入大规模量产爬坡阶段、海外晶圆厂成本较高，预期下半年毛利率将较上半年承压。另一方面，公司上修全年资本支出至 600 亿至 640 亿美元，并加速扩充 N3、N2、先进封装及美国产能，显示管理层判断目前供需缺口远高于市场预期，且 AI 结构性需求仍持续上行。展望中长期，随先进制程产能逐步开出、A14 技术于 2028 年量产，以及 AI、Agentic AI 与先进封装需求延续，台积电凭借技术、制造能力与客户信任所建立的竞争优势仍难以撼动。因此，短期面临毛利率下滑与折旧增加对获利及评价的压力，但长期成长趋势仍维持正向。
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# 法说会
ASML 本次法说会 FY2Q26 财报全面优于预期，更大幅上修 FY26 全年营收与毛利率指引，反映先进 Logic、Memory 及 IBM 需求同步增强。管理层进一步提供 2027-2028 年产能规划，提升 Low-NA EUV 出货预期与产能，且随着 AI 推升先进制程与 HBM 扩产，IBM 升级业务逐步成为第二成长引擎，加上供应链交付能力改善，ASML 未来成长动能已由景气循环逐步转向具长期可见度的结构性成长。
Apple 宣布调涨 Mac、iPad 等多项产品售价，反映的不只是品牌定价策略，更凸显全球记忆体市场供需失衡带来的成本压力。本文将解析 DRAM 与 NAND 价格大涨的原因，包括 AI 带动 HBM 与企业级 SSD 需求、三大原厂供给集中、中国记忆体厂崛起，以及 Apple 评估导入中国供应商的策略意图，带你了解记忆体产业如何影响消费性电子市场与未来供应链竞争格局。
# 制造业
2026-07-14
ASML 是全球唯一能量产 EUV 微影设备的半导体设备龙头，也是观察全球半导体资本支出与 AI 产业趋势的重要指标。本文将介绍 ASML 的公司定位、EUV 与 DUV 技术差异、设备需求如何反映先进制程与 HBM 扩产，同时解析最新财务表现、设备订单、法说会重点，以及 AI、出口管制与全球晶圆厂投资对未来营运与半导体景气循环的影响。
台积电作为全球最重要的晶片制造龙头之一，且通常为半导体产业中率先公布财报的指标性公司，其法说会向来被市场视为观察半导体景气与未来需求变化的重要风向球；本次市场焦点则集中于公司对先进制程产能供需，以及后续价格调整可能性的看法。
2026-07-13
过去三周国际油市焦点由地缘政治风险逐步转向供应恢复。前期美伊谈判推进、荷姆兹海峡恢复正常通航，使市场对中东供应中断的担忧快速降温，原先累积的战争风险溢价明显消退，国际油价回落至冲突前水准。然而，7月初美伊冲突再度升温，荷姆兹海峡周边航运安全恶化，市场担忧原油运输受阻，带动油价短线反弹，但在OPEC+持续增产、伊朗及波湾原油出口逐步恢复，以及阿联原油产量创高等因素影响下，涨势未能延续。另一方面，三大机构最新月报皆认为市场正由供应中断转向供给恢复，EIA与IEA预期2026年下半年全球原油市场将逐步回归供给宽松，OPEC则认为需求基本面仍具支撑。美国原油数据亦显示商业原油库存先降后升，而汽油与蒸馏油库存持续去化，反映供应增加的同时终端需求仍具韧性。整体而言，市场已逐渐回归供需基本面，但美伊局势及荷姆兹海峡航运仍是短期油价波动的主要风险。
# 金融商品
# 投资分析
整体而言，南亚科 2Q26 财报表现大幅优于市场预期，营收、毛利率与 EPS 均创下单季历史新高，反映 DRAM 供需紧俏与 ASP 快速上行已明显转化为获利动能。虽然本季出货量大致持平，但在 DDR4 与 LPDDR4 需求强劲、DDR4 供给持续吃紧，以及 AI 基础设施与伺服器应用占比提升的带动下，公司产品组合与价格结构均持续改善。展望后续，管理层对 3Q26 营运维持正向看法，获利率仍有进一步提升空间，且多年期长约比重增加有助于强化营收与获利能见度。中长期来看，AI 需求正推动记忆体产业出现结构性变化，降低过往景气循环波动对产业的影响，整体供给短缺有望延续至 2028 年以后。随着南亚科新厂预计于 2028 年开始量产，公司将在供不应求趋势延续、AI 相关产品占比提升及产能扩张的共同带动下，持续强化中长期成长动能与产业竞争地位。
本篇将整理 7 月 5 日至 7 月 11 日的重要市场事件，协助读者快速掌握各事件背后的关键逻辑与可能带来的市场影响。
2026-07-08
美国加州联邦法院近期受理针对 Samsung、SK hynix 与 Micron 的反垄断集体诉讼，指控三大记忆体原厂因 AI 带动 HBM 需求，将产能由传统 DRAM 转向高毛利产品，导致 DRAM 价格四年内大涨约 700%。本文整理此次诉讼争议、HBM 排挤效应如何影响记忆体供需，以及 DRAM 市场寡占结构、价格上涨原因与未来可能对记忆体产业及 AI 供应链带来的影响。
# 美国
2026-07-06
本篇将整理 6 月 28 日至 7 月 4 日的重要市场事件，协助读者快速掌握各事件背后的关键逻辑与可能带来的市场影响。
