由新到旧
2026/7/30
Microsoft 本次 FY4Q26 法说会整体表现优于市场预期，不仅财务表现稳健，AI 商业化进展、Azure 成长及企业客户需求亦全面优于预期，带动盘后股价明显上涨，优于同期间的 Google 与 Meta。管理层再次强调 AI 基础建设需求仍然强劲，并透过多模型策略、自研晶片及 Seat + Consumption 商业模式持续提升平台竞争力，公司已逐步将投资转化为实际营收。不过，市场后续仍需观察于资本支出扩张下的毛利率、自由现金流及 Azure 成长，以持续验证 AI 投资报酬率及长期获利能力。
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国巨 2Q26 营收创近年单季新高，获利表现大致符合市场预期，且成长动能已由 AI 逐步扩散至工业、车用及通路等应用。更重要的是，BB Ratio 于季末升至 2.2，预期第三季商品级与特规级产品的产能利用率均将提高至 90%以上，显示终端需求维持强劲，产业供需结构亦逐步转趋紧俏。部分客户已开始与公司签订 LTA，并愿意支付溢价以确保供应，有助提升订单、价格及获利能见度；同时，高容值 MLCC 需求快速成长，加上设备交期偏长、新增产能仅能逐季开出，短期供给弹性仍相对有限，进一步强化国巨的议价能力。随第二季调价效益逐步反映，加上出货量增加及产品组合改善，预期第三季营收与获利率可望延续向上，中期营运展望维持正向。
# 电子业
2026/7/28
台湾时间 7 月 27 日晚间，市场接连传出两项重大消息，包括中国开始生产 DUV 曝光机，以及 NVIDIA 正洽谈总额逾 7,500 亿美元的 AI 基础设施交易，引发市场对半导体竞争格局与 AI 资本支出风险的疑虑。消息传出后，美国科技股应声重挫，NVIDIA、AMD、SanDisk 与 ASML 等个股均出现明显跌幅，卖压并进一步蔓延至隔日亚洲市场，日股大跌逾 2,800 点，韩股重挫 10% 并两度触发熔断机制，台股盘中亦下跌超过 2,000 点。
# 美国
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# 半导体
2026/7/27
本篇将整理 7 月 19 日至 7 月 25 日的重要市场事件，协助读者快速掌握各事件背后的关键逻辑与可能带来的市场影响。
# 日本
# 电力基础建设
# 民生消费
# ETF
2026/7/23
本次 Alphabet 法说会焦点集中于 Google Cloud 成长动能是否延续、TPU 对外商业化是否开始贡献营收，以及大幅增加的 AI 资本支出是否影响获利与现金流。本季公司交出优于市场预期的 Cloud 表现，首次认列 TPU 系统销售收入，并展示 Virgo Network 等 AI 基础设施布局，显示 AI 商业模式正由云端服务逐步延伸至基础设施层。同时，Search 广告与 Gemini 发展亦缓解市场对 AI Search 替代效应及模型开发进度的疑虑。然而，管理层也坦言 AI 算力供给仍偏紧，短期将持续增加第三方算力并维持高资本支出，Cloud 利润率与 AI 投资回报仍需透过后续几季营运表现进一步验证。
Tesla 2Q26 财报反映公司正处于由电动车制造商转型为 AI 与机器人平台公司 的关键阶段。虽然第二季营收与交车量维持强劲成长，但汽车毛利率持续受到价格竞争、新产品导入及 AI 投资影响，加上大幅提高资本支出，使自由现金流两年来首度转负，短期获利能力仍将承受压力。然而，管理层对长期策略展现高度信心，持续加码投资 Optimus、FSD、Robotaxi、AI 晶片与能源业务。其中，Optimus 目标成为第一个能自主执行通用任务的机器人；FSD 与 Robotaxi 持续累积技术与营运验证，朝自动化车队平台发展；能源业务则受惠于 AI 资料中心、电网现代化及储能需求，Megapack 与 Megapod 可望成为下一波成长引擎。整体而言，Tesla 正同步布局 AI、机器人、自动驾驶、半导体与能源五大领域，打造涵盖晶片、算力、车辆、机器人与能源的垂直整合生态系。短期而言，市场仍将聚焦自由现金流是否支撑得了高额资本支出，以及 FSD、Robotaxi 与 Optimus 的商业化进度；长期而言，若上述新事业能如预期放量，Tesla 有望摆脱对电动车业务的依赖，开启下一阶段以 AI 为核心的长期成长周期。
# 汽车工业
2026/7/22
市场预期 Alphabet FY2Q26 将延续 AI 驱动的高成长趋势，Google Cloud 可望维持 60% 以上高速成长，Search 广告则持续受惠 AI Search 带动查询量提升。本次法说会将聚焦 FY2026 资本支出指引是否维持 1,800-1,900 亿美元、Google Cloud 是否维持年增 30%、AI Search 广告变现能力、Gemini 企业订阅与 API 商业化，以及 TPU 对外客户进展，评估高额 AI 投资是否开始转化为可持续的营收、获利与现金流成长，并将进一步影响全球 AI 基础设施供应链及后续大型 CSP 法说会展望。
2026/7/21
本次 Intel FY2Q26 法说会的关注焦点集中于三大方向，包括 AI 资料中心需求是否持续推升 DCAI 与 Xeon Server CPU 成长、18A 制程量产与良率改善能否支撑毛利率修复，以及 Intel Foundry 能否兼顾 Products 放量与外部客户需求，市场不仅关注 Intel 是否达成 Q2 财测，更希望确认 AI 成长动能、18A 商业化及 Foundry 获利改善是否具有延续性。近期包括 ASML 与台积电皆公布优于市场预期的财报，并维持或上修全年展望，但市场反应相对保守，反映投资人对 AI 与半导体龙头已抱持较高期待，更重视未来数季需求、订单及获利能见度，而非单季财报是否优于共识。
# 制造业
Tesla 已不再是一家单纯的电动车制造商，而是逐步转型为整合自动驾驶、人形机器人、AI 晶片以及智慧制造的 AI 与自动化生态系企业。公司的成长动能将不再仅依赖电动车销售，而是由 FSD 、 Robotaxi、Optimus 人形机器人及 Terafab 智慧制造三大核心战略驱动。因此，本次法说会市场关注的焦点，将集中于这三大业务的商业化进程、技术发展，以及未来成长潜力与获利展望。
2026/7/20
本篇将整理 7 月 12 日至 7 月 18 日的重要市场事件，协助读者快速掌握各事件背后的关键逻辑与可能带来的市场影响。
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