由新到旧
2026/4/15
台积电股价自 3/31 回落至 1,760 元后，近期出现明显反弹，截至 4/15 累计涨幅达 19%，反映市场对 AI 需求持续强劲，以及先进制程具备进一步涨价空间的乐观预期。本次法说会外界关注公司能否释出更多正面讯号，进一步支撑后续评价。
# 股票
# 新闻
# fiisual 研究室
2026/4/9
Applied Digital 本季首座 100MW AI 资料中心开始贡献收入，带动营收与 EBITDA 明显改善，同时 PF1、PF2 与 Delta Forge 1 持续推进，显示公司正加速复制其高功率液冷资料中心平台；不过，本季法说会以凸显 AI data center 的瓶颈，尤其是电力、站点开发条件与政策支持，因此公司一方面透过 Base Electron 强化北达科他州的未来供电能力，另一方面也因南达科他州未取得预期税务减免而暂停该案、转向其他站点，反映管理层将重心放在具备电力可得性、租户品质与长期报酬率的扩张机会上。
# 法说会
2026/3/19
Micron 第二季营收达 239 亿美元、年增 196%，非 GAAP EPS 为 12.20 美元，第三季更预估营收将进一步升至 335 亿美元、毛利率上看 81%，反映 HBM、资料中心 DRAM 与高阶 NAND 需求仍相当强劲。整体而言，财报与展望都显示 Micron 财务表现正加速成长，且 AI 带动的高频宽、高容量记忆体需求仍有长线支撑，不过由于市场在财报前已大幅反映高毛利预期，在本季毛利率为达市场高期待的 80% 的情况下，法说会后盘后股价仍下跌近 5%。
# 主编精选
2026/3/11
Oracle 本次 FY3Q26 法说会显示云端与 AI 基础设施需求持续高速成长，其中 multicloud database 营收年增 531%、AI infrastructure 营收年增 243%，RPO 亦达 5,530 亿，在财测上修的带动下，本次法说会后盘后股价上涨 8.70%。同时，公司强调透过将超过 1,000 个 AI agents 嵌入 Fusion 与各产业应用中，进一步巩固 Oracle 在企业核心资料与工作流程中的战略地位。不过，本季财报可见，Oracle 仍具有极高资本支出与自由现金流压力，因此管理层也反复说明将透过外部融资、客户预付款与 bring-your-own-hardware 模式降低自有资产负债表压力。
2026/3/2
美伊冲突突发升级，市场迅速将焦点转向中东能源供应与荷莫兹海峡航运安全。尽管伊朗原油产量仅占全球供应约 3%–5%，但荷莫兹海峡承载全球约 20% 的原油与 LNG 海运量，其战略地位远高於单一产油国的供应占比，使油价在短时间内出现明显风险溢价。布兰特原油一度大涨逾 10%，反映市场对冲突外溢与能源设施受损的担忧。不过，在能源基础设施尚未遭大规模破坏、海峡亦未实质封锁的情境下，短期供应仍具一定缓冲空间，包括沙乌地阿拉伯与阿联酋的替代管线能力，以及 OPEC+ 宣布恢复增产所释出的稳定讯号。整体而言，本轮油价上行主要来自地缘政治风险重定价，而非结构性供给短缺；后续走势将取决于冲突是否升级至攻击能源基础设施或导致航运实质中断。
# 金融商品
2026/2/27
本此法说会可以看到，Dell 已成功凭借 AI 伺服器与端到端基础设施能力完成转型，FY26 AI 订单爆发并累积高 backlog，且公司预期 FY27 AI 营收将翻倍延续成长，亮眼财务表现及指引带动法说会后盘后股价上涨 11%。须留意的是，短期主要风险在 PC 端遭记忆体成本飙升挤压毛利，定价调整虽已启动，但仍需观察 2026 年出货下滑压力与毛利修复速度。
2026/2/26
本次法说会 NVDA 营收与获利延续高成长且毛利率维持约 75% 水准，成长动能主要由资料中心带动，Blackwell 及 Grace Blackwell 放量、Hopper 乃至 Ampere 仍供不应求，同时网路业务在 NVLink 与 Spectrum-X 等带动下高速成长，主权 AI 也成为新的重要营收来源。但对中出口仍具高度不确定性，因此公司决定在下季指引中排除中国相关资料中心算力营收。
台达电 4Q25 在 AI 资料中心需求强劲带动下，营收与获利结构维持稳健，全年营收再创历史新高；尽管单季 EPS 受一次性业外减损影响略低于市场预期，但毛利率仍维持相对高档，凸显核心业务竞争力持续强化。展望 2026 年，在四大 Hyperscaler 资本支出维持高档、AI 与 Data Center 建置动能延续的背景下，公司对营收前景具备良好能见度；同时 800V DC 系统预计自 2027 年起进入量产放量阶段，今年已可望开始小量出货并贡献初步营收。整体而言，台达电于 AI 基础建设浪潮中具备明确成长主轴与产品升级路径，短期营运动能与中期 HVDC 放量题材并进，成长趋势维持正向。
2026/2/25
本季 HPQ 营收 144 亿美元、年增 7%，EPS 0.81 美元落在指引上缘，Personal Systems 在 Windows 11 换机与 AI PC 推动下单位数成长，但管理层明确指出记忆体价格快速上涨显著挤压 PC 获利，且压力可能延续至 FY2026 甚至 FY2027，使全年 EPS 与自由现金流预期落在指引下缘；公司虽持续强调以产品组合、定价、供应管理与 AI 转型成本节省计划来缓解此压力，并以 OpenA 及 Copilot 相关合作布局中长期差异化，但在 AI PC 应用尚未有显著突破，因此在短期毛利与下半年不确定性影响下，本次法说会后盘后股价下跌约 6%。
First Solar（FSLR）2025 年第四季财报显示营运动能仍在，但 2026 年展望转趋保守。全年营收达 52 亿美元、年增 24%，模组出货 17.5GW 创新高，受惠于美国制造比重提升与 Section 45X 税收抵免，毛利率维持高档。然而，扣除税收优惠后核心毛利率仅约 7%，显示获利仍高度仰赖政策支持与产能利用率改善。公司对 2026 年营收与 EBITDA 的指引低于市场预期，反映关税、产能闲置与全球供给过剩压力。不过，在 AI 资料中心带动电力需求、庞大 backlog 以及技术差异化优势支撑下，中长期成长动能仍具基础。
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# 总经数据
