由新到旧
2026/1/15
台积电 4Q25 财报表现亮眼，毛利率维持于高档水准，2026 年营运展望在营收与获利面更显著优于市场预期。展望未来，公司大幅上修 2026 年资本支出规模，并同步调升长期营收成长预估，充分反映其对 AI 结构性成长趋势的高度信心。在先进制程节点推进、良率与性能优势，以及先进封装产能持续扩充等多重护城河支撑下，预期台积电于未来数年仍可持续稳居先进制程龙头。
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# 主编精选
2026/1/13
受多项利多消息带动，台积电日前股价突破 1,700 元、再创历史新高，同步推升加权指数突破 30,000 点。此次法说会被市场视为 AI 与半导体产业 2026 年的重要风向球，投资人高度关注管理层对先进制程、AI 需求展望、资本支出与获利结构的最新看法，相关指引亦将成为后续产业评价与市场预期调整的关键依据。
2026/1/8
Applied Digital 在本季已明确跨越 AI 资料中心的建设期门槛，随 Polaris Forge 1 准时通电并开始认列租赁收入，公司正式进入营收与现金流兑现阶段。在低成本电力与可复制融资架构的支撑下，APLD 不仅手握长期、具高度可视性的 hyperscaler 合约，也逐步展现营运杠杆，获利能力开始浮现。展望未来，投资关键已不在需求是否存在，而在于建设交付节奏、供给端执行力，以及公司能否如期将既有园区扩展至更大容量，进一步推动长期的净利增长。
2026/1/6
随着AI产业从高速建设期迈向成熟应用期，若要支撑AI的大规模商业化，推论端的算力需求有机会成为下一阶段的主要成长动能。因此，GPU 的通用性与 ASIC 的效率优势将在推论市场形成直接的竞合关系，并可能影响 NVIDIA 未来的营收动能与市场份额。 本篇文章将介绍 Nvidia 预计以200亿美元取得 Groq (LPU) 推论技术授权的「类并购」结构，分析此案的动机、并购后预计得到的效果、可能潜在的技术风险、目前预计此案执行的可行性、以及假设并购成功后对市场可能的影响。
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2025/12/30
Tiktok 自2019年起因涉及删除或限制中国敏感议题，引发美国政府对其的高度警戒。自川普第一任任内开始，Tiktok 明确被界定为「国家安全」问题，尽管其目前的广告营收规模与Meta还存在着显著的差异，但因为它用户结构年轻、黏着度高、平均使用时长较长等使其仍对Meta 为主的既有平台形成实质的竞争压力。本篇文章分享了美国对Tiktok封进的时间线，以及目前最终透过双架构运营+演算法授权的协议内容。
# 中国
2025/11/20
NVIDIA FY 3Q26 营收 570.06 亿美元，季增 22%、年增 62%，优于市场共识与公司展望，并连续 12 季超越财测，充分展现其在 AI 加速运算领域的绝对领导地位。资料中心仍为核心成长动能，需求全面加速，GB300 出货已超越 GB200，Blackwell 贡献度快速提升；同时，Rubin 亦将于 2H26 按计划量产，预期带来新一波效能飞跃。凭借技术领先、产品组合深化、生态系优势与稳健现金流，NVIDIA 本季财报与展望再度强化其在 AI 产业的核心地位，并暂时消弭市场对 AI 泡沫化的疑虑，未来成长动能维持正向乐观。
2025/11/10
美国能源部（DOE）的电网部署办公室（Grid Deployment Office）于 2025 年 9 月 18 日正式启动「Speed to Power」计划。此计划旨在加速大型发电与输电基础设施的开发与建设，以确保美国在全球 AI 竞赛中维持领先，同时满足不断攀升、且对价格合理与供应稳定的电力需求。此篇文章简述了计划的背景；详述了计划的内容及目前的进展：明确的提出了多项资金与技术的支援方案，包含高额的预算及跨区域的输电计划等；以及未来展望及可能的风险。
2025/11/6
Uber 最新营收及获利受惠于税务等一次性因素，表现优于市场预期，唯毛利等关键获利指标未见明显成长。基础业务包括出行及外送服务皆保持 20% 以上年增速，自动车业务短期内获利实现空间小，预计初期将仍由 Uber 自有车队运营，后续将朝向金融化共同管理。未来将深化与 Nvidia 的 Hyperion 平台整合，另外也将与 POS 系统供应商 Toast 保持密切合作关系。市场焦点从 Robotaxi 愿景回到基本面：营收与现金流稳健、业界领导地位巩固，但本季出行量增加未带来同幅收益，显示消费者议价恐有不小压力。
华邦电 3Q25 成功转亏为盈，营运动能显著回升。受惠于记忆体价格上涨与产品组合优化，毛利率大幅提升至 46.7%，单季 EPS 达 0.65 元优于市场预期。展望后续，短期在 DDR4、SLC NAND 与 NOR Flash 供给持续吃紧、需求强劲支撑下，价量齐扬将推动营运维持稳健成长；中期 Flash 与 CMS 扩产计划稳步推进，隐含公司对市场需求与长期前景具高度信心；长期则以 CUBE 产品线为核心发展重心，技术进展顺利且市场潜力庞大，预期将成为未来营收与获利的重要成长引擎。整体而言，华邦电具备多项成长动能，营运展望持续正向。
2025/11/4
美国总统川普于11月初展开了亚洲巡访行程，接连造访多个国家，从外交到经贸皆有突破进展。本篇文章描述了美国将与马来西亚、日本、韩国及中国所更新的新经贸政策，其中包含：深化与马来西亚的合作，同时美国将投入基金维持区域和平；增强与日本的国防合作，日本也同意对美国投资涵盖能源、AI等计划；深化与韩国的产业连结，在科技航空及能源等相关产业都有更多的合作；重启与中国贸易，中美贸易战降温。
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