由新到旧
2026/8/21
下周将公告 NVIDIA FY2Q27 财报，市场重点除了第二季是否优于预期，还包含第三季指引能否确认 AI 基建需求延续。市场聚焦 Blackwell Ultra 需求、Rubin 如期放量与毛利率能否维持约 75%，同时关注 AI 基建融资带来的资本承诺与客户履约风险，以及中国市场政策变化。若 Q3 指引达到或超过 1,050 亿美元、Rubin 顺利接棒，将进一步强化市场对 NVIDIA 与 AI 基建下半年成长的信心。
# 股票
# 新闻
# fiisual 研究室
# AI
2026/8/13
由前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 创立的避险基金 Situational Awareness，揭露自 6 月起大举买进日本 MLCC 大厂太阳诱电，最高持股达 16.61%，消息公布后带动太阳诱电股价上涨 7.51%。基金投资逻辑延续其 AI 核心框架，认为 AI 算力与伺服器需求成长，将同步推升高容量、高可靠度 MLCC 用量与规格，太阳诱电因此成为供应链受益者。然而，7 月科技股剧烈波动，加上基金采取高杠杆策略，使 Situational Awareness 面临流动性与追缴保证金压力，被迫快速减持，目前持股已降至约 4.41%。尽管此次揭露带动股价反弹，太阳诱电中长期表现仍取决于 AI 伺服器需求、MLCC 供需与价格，以及扩产能否转化为实际营收与获利；此次事件也凸显，即使基本面投资方向正确，过高杠杆仍可能迫使投资人在基本面实现前提前退场。
# 电子业
MSCI 于 8 月 13 日公布季度调整，原先台股全球标准指数规划「6 进 6 出」，但景硕、南电与台燿因监控期间被列为处置股，升级资格暂缓，因此最终仅新增南亚科、群联、华邦电 3 档；康霈、力旺、鈊象、台企银、台泥及阳明等 6 档则遭删除，并降至全球小型指数，本次调整将于 8 月 31 日收盘后生效。小型指数同样因处置股规则大幅调整，最终新增 15 档、删除 24 档。整体来看，本次成分股变动反映台股资金与市值持续向记忆体、PCB／载板及光通讯等科技族群集中。此外，台湾在 ACWI、新兴市场及亚洲除日本指数的权重同步上升，其中新兴市场权重由 26.60% 升至 26.85%，增幅居各市场之冠；南亚科为本次台股权重增加最多个股，而台积电权重则下调 0.79 个百分点。
# 台湾
2026/8/12
本次 CoreWeave FY2Q26 法说会表现正面，AI 算力需求持续供不应求，Backlog、大型客户合作、Managed Inference 与电力容量同步扩张，新签合约的定价与利润率亦持续改善，显示公司在快速扩充算力的同时，资产变现效率也开始提升，带动财报后盘后股价上涨。不过，公司仍处于高度资本密集扩张阶段，高 CapEx、债务与利息负担仍限制整体获利，需持续观察 Active Power 与 Backlog 的营收转化速度、涨价后新合约利润率能否维持，以及 EBITDA 与现金流成长能否逐步追上资本支出与融资需求，将是未来获利与资本效率改善的关键。
# 主编精选
# 法说会
本次 Lumentum FY4Q26 法说会表现明显优于市场预期，AI 光通讯需求不仅延续强劲成长，过去几季受限于产能、良率与新产品导入的问题也逐步转化为实际出货与获利改善，带动市场正面反应。更重要的是，公司成长动能已由既有 EML、Pump Laser 与 800G，逐步扩展至 1.6T Transceiver、OCS，并进一步延伸至 NPO/CPO 与 High-power Laser，使成长能见度从目前的 Scale-out、Scale-across 延伸至未来 Rack-level Optical Scale-up。后续关注 1.6T 放量后能否维持高毛利率、OCS 是否顺利进入规模化出货，以及 InP 基板与晶圆扩产能否跟上 High-power Laser 需求，这些将决定目前强劲 AI 光通讯需求能否持续转化为 2027-2028 年的营收与获利成长。
# 半导体
2026/8/6
SpaceX 2Q26 营运表现优于市场预期，单季营收达 78 亿美元，年增 92%，主要受惠于企业及政府客户订单持续增加，以及 AI 云端服务需求快速放量。获利方面，净亏损较去年同期明显收敛，调整后 EBITDA 达 35 亿美元，反映营运规模扩张与成本效率改善已逐步转化为获利动能。分业务来看，Connectivity 仍为公司最稳定的获利来源。随 Starlink 订户数快速成长，企业与政府市场持续维持高成长，加上 V3 卫星部署后可望显著提升网路容量与频宽供给，预期将进一步改善服务品质与单位经济效益，并推动 Connectivity 业务进入新一轮成长周期。AI 业务则为本季最主要亮点，受惠于云端服务合约陆续贡献营收，该业务 EBITDA 已转为正值，显示前期基础设施投入开始产生营运杠杆。Space 业务短期则仍受到 Starship 研发支出偏高影响，获利表现相对承压。值得注意的是，公司本季资本支出高达 184 亿美元，其中约 158 亿美元投入 AI 基础设施。后续市场关注焦点将集中于大规模资本投入转化为营收与获利的速度，以及相关资产的投资报酬率。
# 通信网络业
2026/8/5
本次 AMD FY2Q26 法说会维持强劲成长，Data Center 持续主导成长，Helios 进入量产与大型客户部署，也进一步提高 2027 年 AI 业务能见度。不过公司仍受 Data Center AI、Helios 初期良率与 HBM 成本压力限制，后续重点从转向能否大规模且具获利地交付，须持续观察 Helios/MI450 放量、客户 Data Center 建置进度，以及 ROCm 能否持续缩小与 CUDA 的生态系差距。
Uber Q2 营运维持稳健成长，总预订金额达 580 亿美元、年增 24%，Mobility 与 Delivery 皆维持双位数增长，平台用户数与行程量持续扩大，且自由现金流首次突破百亿美元，展现强劲现金创造能力。不过，本季营收与 Q3 财测略低于市场预期，显示短期成长动能较难再加速。展望未来，Uber 将持续透过 Uber One、跨平台服务、低价产品及企业服务提升渗透率，并看好稀疏市场的长期成长潜力。公司同时积极投入 AI 应用，透过提升工程效率、优化推荐系统与外送体验降低成本并创造新收入来源，预期效益将逐步反映。自动驾驶与无人机配送仍是长期成长方向，虽目前商业化规模有限，但透过多元合作伙伴布局，有望降低司机成本并提升配送效率。整体而言，Uber 短期面临成长放缓与竞争压力，但凭借平台规模、现金流能力、AI 技术导入及新服务拓展，长期成长潜力仍具支撑。
# 数字科技
# 汽车工业
2026/8/4
美股科技四巨头 Alphabet（Google）、Microsoft、Meta 与 Apple 最新财报全面聚焦 AI 投资与云端成长。Google Cloud、Azure 持续受惠企业 AI 需求，Meta 则透过 AI 强化广告效率，而 Apple 关注 Apple Intelligence 与硬体升级带来的新动能。尽管各家公司维持稳健营收成长，但资本支出大幅提升，使自由现金流与未来折旧压力成为市场关注焦点，AI 基础建设投资是否持续转化为获利，将是后续观察重点。
# 美国
2026/7/30
Microsoft 本次 FY4Q26 法说会整体表现优于市场预期，不仅财务表现稳健，AI 商业化进展、Azure 成长及企业客户需求亦全面优于预期，带动盘后股价明显上涨，优于同期间的 Google 与 Meta。管理层再次强调 AI 基础建设需求仍然强劲，并透过多模型策略、自研晶片及 Seat + Consumption 商业模式持续提升平台竞争力，公司已逐步将投资转化为实际营收。不过，市场后续仍需观察于资本支出扩张下的毛利率、自由现金流及 Azure 成长，以持续验证 AI 投资报酬率及长期获利能力。
# 投资分析
# 基本面分析
# 技术分析
# 筹码分析
