由新到旧
2026/1/15
延续前篇，当 AI 迈入发展第四年，市场开始从乐观预期转向更严格的效益检验。2026 年投资焦点不再只是「是否与 AI 有关」，而是谁能在推论需求爆发、资本效率受检验下，提供不可替代的结构性价值。本篇将聚焦 ASIC 产业，解析 AI 从训练走向推论后，哪些供应链环节最有机会成为下一阶段的关键受益者，以及分享相关台湾企业在这之中将扮演的脚色。
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# 主编精选
2026/1/13
2026 年全球经济将进入「多速且不均速」的新阶段，AI 预计继续成为主导景气的核心引擎。算力、云端与半导体带动的资本密集型成长，使景气与市场报酬高度集中于少数国家与企业。以美国为例，消费与就业持续分化，黏性通膨与就业结构调整压缩中低收入族群的消费能力，信贷风险逐步浮现。在利率下行空间有限的环境下，市场焦点正由估值扩张转向获利与资本效率，AI 投资也从「规模优先」迈向「回报优先」，资金将更严格筛选真正具备长期竞争力的赢家。
2026/1/12
12 月美国非农仅增 5 万人且前值下修，就业动能放缓，成长仍集中于餐饮旅宿与医疗，零售、制造与建筑转弱；但失业率回落至 4.4%，显示劳动市场疲弱未恶化成大量失业。市场因此上修中期降息预期、股金走扬，但短期降息机率仍低，2 年期美债殖利率反而上升。
# 总经
# 总经数据
# 就业
# 联准会
2026/1/8
Nvidia 执行长于2026年 CES (美国消费性电子展) 揭示了Nvidia 接下来在AI 领域的最新布局，此篇文章就将分享六大核心重点与关键看点：AI成为新一代基础平台、开源模型加速渗透，带动产业长期增速、Agentic AI 工具走向自主系统，需求再升级、Physical AI 走进物理真实世界的下一步、Alpamayo 可解释端到端自驾、机器人是下一个 AI 产业浪潮。
# 制造业
2026/1/6
随着AI产业从高速建设期迈向成熟应用期，若要支撑AI的大规模商业化，推论端的算力需求有机会成为下一阶段的主要成长动能。因此，GPU 的通用性与 ASIC 的效率优势将在推论市场形成直接的竞合关系，并可能影响 NVIDIA 未来的营收动能与市场份额。 本篇文章将介绍 Nvidia 预计以200亿美元取得 Groq (LPU) 推论技术授权的「类并购」结构，分析此案的动机、并购后预计得到的效果、可能潜在的技术风险、目前预计此案执行的可行性、以及假设并购成功后对市场可能的影响。
# 基本面分析
# 新闻
2025/12/30
Tiktok 自2019年起因涉及删除或限制中国敏感议题，引发美国政府对其的高度警戒。自川普第一任任内开始，Tiktok 明确被界定为「国家安全」问题，尽管其目前的广告营收规模与Meta还存在着显著的差异，但因为它用户结构年轻、黏着度高、平均使用时长较长等使其仍对Meta 为主的既有平台形成实质的竞争压力。本篇文章分享了美国对Tiktok封进的时间线，以及目前最终透过双架构运营+演算法授权的协议内容。
# 中国
2025/12/1
CPTPP (跨太平洋伙伴全面进步协定) 是目前亚太地区重要的区域经贸协定之一，涵盖 12 个主要成员国，市场规模庞大，占全球 GDP 约 13%。 本篇文章简介了CPTPP的发展历史、协定主要内容，与RCEP的差异等，以及台湾在近年积极想要加入的原因。然而目前台湾的申请过程中也面临多重困境，包括如何处理中国的政治阻力、法规是否符合协定高标准要求及成员国间的共识取得，这些因素都将影响台湾能否顺利加入 CPTPP。
# 日本
2025/11/10
稀土又称稀土金属，由于稀土元素常彼此共生，使得分离与提纯过程极为复杂，导致生产成本居高不下。稀土之所以「稀」，并非因为稀少，而是开采难、提炼难、成本高。本篇文章就稀土是什么、全球的供给需求面、以及整体产业链做了详细的介绍。另外，稀土产业在全球产业位居非常重要的地位，然因目前中国在储量及产业都位居全球首位，因此在全球供应链中拥有极高的话语权。全球特别以美国为核心有在推动相关政策希望摆脱现况，然短期内仍难以完全摆脱。
# 东南亚
美国能源部（DOE）的电网部署办公室（Grid Deployment Office）于 2025 年 9 月 18 日正式启动「Speed to Power」计划。此计划旨在加速大型发电与输电基础设施的开发与建设，以确保美国在全球 AI 竞赛中维持领先，同时满足不断攀升、且对价格合理与供应稳定的电力需求。此篇文章简述了计划的背景；详述了计划的内容及目前的进展：明确的提出了多项资金与技术的支援方案，包含高额的预算及跨区域的输电计划等；以及未来展望及可能的风险。
2025/11/4
美国总统川普于11月初展开了亚洲巡访行程，接连造访多个国家，从外交到经贸皆有突破进展。本篇文章描述了美国将与马来西亚、日本、韩国及中国所更新的新经贸政策，其中包含：深化与马来西亚的合作，同时美国将投入基金维持区域和平；增强与日本的国防合作，日本也同意对美国投资涵盖能源、AI等计划；深化与韩国的产业连结，在科技航空及能源等相关产业都有更多的合作；重启与中国贸易，中美贸易战降温。
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