由新到旧
2026/4/9
联准会三月会议纪要揭示，在中东冲突升温与油价大幅上行的背景下，政策环境正快速转向更高不确定性。通膨回落进程面临干扰，短期预期擡升，降息时点可能延后，甚至重新浮现升息讨论。另一方面，劳动市场虽维持表面稳定，但结构性疲弱与低招聘环境，使其对经济冲击更加敏感；信贷市场则呈现明显分化，潜在风险逐步累积。在此背景下，联准会决策由单向宽松预期转为双向权衡，市场定价逻辑亦面临重塑。本文将带你拆解纪要关键讯号，掌握政策与市场的下一步方向。
# 央行
# 联准会
# 货币政策
2026/3/19
3 月 FOMC 会议维持联邦基准利率于 3.5%-3.75% 的目标区间，符合整体市场预期。投票结果为 11 比 1 赞成继续维持利率不变，显示出了目前内部达成共识。然而，联准会也表明近期中东冲突对美国经济的影响时间与范围充满不确定性，未来持续观察相关风险，并根据新的数据以决定后续政策。
# 美国
2026/3/17
在美伊冲突升温与油价重返百美元的背景下，市场对联准会 3 月 FOMC 会议的关注焦点，正从「是否降息」转向「何时降息」。目前市场几乎已确定本次利率将维持不变，但真正影响资产走势的关键，在于联准会如何评估通膨、就业与战争带来的外部冲击。本文深入解析三大观察重点，包括核心通膨回落速度不如预期、劳动市场出现转弱迹象，以及 Powell 记者会与最新经济预测（SEP）可能释出的政策讯号。随着能源价格上行推升未来通膨风险，联准会可能被迫延后降息时程，甚至重新调整政策路径。在通膨与景气拉扯之间，本次会议将成为判断全年货币政策走向的重要转折点。
2026/1/29
联准会 1 月会议决议将政策利率目标区间维持在 3.50%–3.75%，为去年连续三次降息后的首次按兵不动。投票结果为 10 比 2 赞成维持利率不变，显示委员会内部对暂停降息、先观察数据的共识相对集中，两位反对者主张降息 1 码，反映仍有少数官员倾向更快启动宽松。
2026/1/28
当前市场普遍预期联准会在 1 月 FOMC 会议上维持利率不变，主因在于政策利率已接近中性水准，且就业市场尚未出现明显恶化迹象，同时通膨虽有降温但仍高于 2% 目标，使联准会更倾向「暂停降息、等待数据」的审慎策略。本次会议虽不公布 SEP 与点阵图，但声明稿措辞与主席 Powell 记者会将成为关键观察焦点，包含对经济成长、劳动市场风险、通膨回落动能及未来降息节奏的暗示；此外，委员会内部立场分歧与联准会独立性议题也可能影响市场对后续政策路径的定价。整体而言，市场对今年降息预期偏向下半年才启动，全年约 2 码的情境，后续仍需视通膨与就业数据变化而定。
2026/1/26
2026 年美国联准会（Fed）将迎来关键人事变动，包含 FOMC 轮值票委全面更替与主席交接，对未来利率政策影响重大。新任四位轮值票委整体立场偏鹰，普遍支持放缓或暂停降息，以观察通膨与劳动市场后续变化；相对地，潜在新任主席人选政策立场较偏鸽，认为仍具进一步降息空间。整体而言，2026 年 FOMC 呈现轮值票委偏鹰、理事与主席人选偏鸽的结构，市场虽仍预期降息方向不变，但实际节奏与幅度将高度取决于通膨走势、就业数据及政治因素变化。
# 总经
# 主编精选
2026/1/12
12 月美国非农仅增 5 万人且前值下修，就业动能放缓，成长仍集中于餐饮旅宿与医疗，零售、制造与建筑转弱；但失业率回落至 4.4%，显示劳动市场疲弱未恶化成大量失业。市场因此上修中期降息预期、股金走扬，但短期降息机率仍低，2 年期美债殖利率反而上升。
# 总经数据
# 就业
2025/6/19
联准会 6 月维持利率不变，声明稿显示对经济不确定性认知下降，就业前景转趋谨慎。点阵图显示委员对利率路径分歧，通膨预期上调、经济与就业成长下修，预示温和滞胀前景。虽表面偏鹰，市场却解读为政策转向讯号，9 月降息机率反升。整体来看，联准会正观察关税通膨效应，未来数据将决定是否于第三季启动降息，政策弹性仍在。
2025/5/8
联准会 5 月会议宣布利率维持不变，展现坚定的鹰派立场，并表态不会进行预防性降息。尽管外界情绪悲观，实体经济仍表现出韧性，消费与就业市场保持稳健。货币政策强调数据驱动，目前经济仍有足够韧性支撑联准会持续观望态度，降息时点推迟至下半年。
2025/3/10
2025 年美国联邦准备理事会（Fed）迎来了新的决策阵容，联邦公开市场委员会（FOMC）的轮值票委也发生了变动。这些新任票委的政策取向和经济观点，将对美国的货币政策、利率走势以及全球金融市场产生极大的影响。本篇文章深入介绍 2025 年新加入FOMC 的票委背景、政策立场及可能影响，帮助投资者与市场参与者更好地理解美国央行的决策方向。2025 年新任票委较去年度替换票委立场更分化，中立成员更少，两名偏鹰票委的加入也使得市场预期 2025 年联准会的利率决议将放慢降息步调。
