2026 年美国联邦准备理事会（Fed）将迎来重要人事改组，除了联邦公开市场委员会（FOMC）的轮值票委将继续轮替外，Fed 主席也将于 5 月进行交棒。新任票委的政策态度，以及潜在新任主席的货币政策倾向，将对于美国货币政策与利率决策有关键影响。
在通膨黏性仍高与劳动市场逐步疲弱的双重风险下，市场将着重观察政策决策者立场，进而推估未来利率政策走向。本文将详细分析新任 FOMC 委员及可能上任主席的政策态度，评估对美国利率与货币政策的潜在影响，以协助投资人更加掌握未来美国利率趋势。
2026 年新任票委介绍
| 2026 年新任票委 | 现任职位 | 利率政策立场 | 学经历 |
|---|---|---|---|
| Anna Paulson | 费城联邦储备银行总裁 | 中立 | 卡尔顿学院 文学学士 芝加哥大学 经济学博士 西北大学凯洛格管理学院 财务学助理教授 芝加哥联邦准备银行 经济学家 芝加哥联邦准备银行 金融市场部门 副总裁 芝加哥联邦准备银行 研究部副主管 芝加哥联邦准备银行 研究部主管 芝加哥联邦准备银行 研究部执行副总裁暨研究主管 |
| Neel Kashkari | 明尼阿波利斯联邦储备银行总裁 | 中偏鹰 | 伊利诺大学香槟分校 机械工程学士、硕士 宾州大学华顿商学院 工商管理硕士 TRW 航太工程师 高盛集团 投资银行部 美国财政部 助理部长 太平洋投资管理公司 董事总经理暨执行办公室成员 |
| Beth M. Hammack | 克里夫兰联邦银行总裁 | 偏鹰 | 史丹佛大学 计量经济学与历史学 文学学士 金融研究咨询委员会 成员 美国财政部 借款咨询委员会 主席 高盛集团 资本市场、利率产品交易部门分析师 高盛集团 董事总经理 高盛集团 合伙人 高盛集团 全球融资部门联席主管 |
| Lorie K. Logan | 达拉斯联邦储备银行总裁 | 偏鹰 | 戴维森学院 政治学 文学学士 哥伦比亚大学 公共行政硕士 纽约联邦准备银行 市场部门资深主管 联邦公开市场委员会 系统公开市场帐户（SOMA）经理 纽约联邦准备银行 执行副总裁 |
观察四位新任票委近期谈话可发现，其中 Paulson、Kashkari、与 Hammack 释出了支持暂停降息的讯号，Logan 则更在 12 月 FOMC 会议前便表明不支持继续降息的立场，因此综上所述的新任票委立场，可预期新任票委在短期内倾向支持暂停降息，并观察后续数据走向再行决策的可能性更高。
接任主席人选介绍
根据 Polymarket 的押注结果，目前最有可能出任联准会主席的几位潜在人选，近期谈话多释出对进一步降息持相对支持的立场。市场原先押注 Hassett 胜率最高，但在川普倾向其续任现任美国国家经济委员会主任后，押注重心一度转向曾任联准会理事的 Warsh，并在一段时间内领先。近期则因川普公开称赞 Rieder 表现出色，市场预期再度移转，转而押注这位过往与历任主席路径不同、且缺乏联准会内部资历的纯市场派人选。
整体而言，不论最终由谁出线，川普过去已多次表明希望选任一位能够推动更大幅度降息的主席，因此可预期新任主席在未来利率决策上，整体立场将较现况偏向进一步宽松。
| 潜在上任主席 | 利率政策立场 | 学经历 |
|---|---|---|
| Rick Rieder | 偏鸽，认为目前联邦基金利率须降息至 3%，能够更接近中性利率。 | 埃默里大学 企业管理学士（主修财务） 宾夕法尼亚大学 华顿商学院 工商管理硕士 SunTrust Banks（亚特兰大）信用分析师 雷曼兄弟 信用业务与资本市场部门、全球自营投资策略主管、全球信用业务主管、企业债与贷款资本承诺委员会主席、公司退休金基金 受托董事 R3 Capital Partners 总裁兼执行长 美国财政部 借款委员会 副主席暨委员 联准会 金融市场投资咨询委员会 成员 Alphabet/Google 投资咨询委员会 成员 UBS 研究咨询委员会 成员 现任 贝莱德高级董事总经理、全球固定收益首席投资官 |
| Kevin Warsh | 偏鸽，认为应该大幅缩减联准会资产负债表，并将此资金透过降低利率的方式重新导入市场。 | 史丹佛大学 公共政策学士 哈佛法学院 法学博士 Morgan Stanley 纽约 并购部门执行董事 白宫国家经济委员会 特别助理兼执行秘书 美国联邦准备理事会 理事 史丹福大学商学院 讲师 美国国会预算办公室 经济顾问委员会成员 |
| Christopher Waller | 偏鸽，认为通膨在 2026 年将持续放缓，然而由于目前通膨水准仍偏高，他主张无须急于降息，可以放缓降息步调。 | 贝米吉大学 经济学学士 华盛顿大学 经济学硕士、博士 印第安纳大学 经济学系 助理教授、副教授、研究所主任 肯塔基大学 总体经济与货币经济学讲座教授 德国波昂大学 欧洲整合研究中心 研究员 圣母大学 经济学系教授 圣路易联邦准备银行 研究部主管暨执行副总裁 现任 美国联邦准备理事会 理事 |
| Kevin Hassett | 偏鸽，认为尽管美国第三季 GDP 成长表现超于预期，但联准会降息速度却仍然不够迅速。 | 斯沃斯莫尔学院 经济学 文学学士 宾州大学 经济学博士 哥伦比亚大学 商学院 经济学助理教授 哥伦比亚大学 商学院 经济学副教授 美国联邦准备理事会 研究与统计部门 资深经济学家 美国财政部 政策顾问 美国企业研究院 经济政策研究主管 白宫 经济顾问委员会主席 白宫 高级经济顾问 现任 美国国家经济委员会主任 |
2025 年与 2026 年票委改变影响
(1:偏鸽 - 5:偏鹰)
| 2025 利率决策立场 | 2026 利率决策立场 | |
|---|---|---|
| Michelle W. Bowman, Board of Governors | 5 | 1 |
| Christopher J. Waller, Board of Governors | 2 | 1 |
| Stephen I. Miran, Board of Governors | ( Kugler 为3 ) | 1 |
| Lisa D. Cook, Board of Governors | 2 | 2 |
| Michael S. Barr, Board of Governors | 2 | 2 |
| John C. Williams, New York, Vice Chair | 2 | 2 |
| Jerome H. Powell, Board of Governors, Chair | 3 | 3 |
| Philip N. Jefferson, Board of Governors | 3 | 3 |
| Susan M. Collins, Boston | 3 | |
| Austan D. Goolsbee, Chicago | 3 | |
| Anna Paulson, Philadelphia | 3 | |
| Neel Kashkari, Minneapolis | 4 | |
| Alberto G. Musalem, St. Louis | 4 | |
| Jeffrey R. Schmid, Kansas City | 5 | |
| Beth M. Hammack, Cleveland | 5 | |
| Lorie K. Logan, Dallas | 5 |
备注：上表分数由研究员参考 J.P. Morgan 资料及官员最近谈话整理
2026 利率政策影响评估
根据 J.P. Morgan 对 2026 年 FOMC 票委立场的整理，2026 年轮值新增的四位地区联准会投票成员整体偏鹰，但另一方面，部分联准会理事较去年释出更偏向降息的倾向，使整体立场呈现轮值票委偏鹰、理事票委较鸽的情形。
除投票轮值外，先前接替 Kugler 空缺、并以未满任期进入理事会的 Stephen Miran，其任期虽在 1 月底到期，但依法可在继任者就任前续任，后续不论是 Miran 延任至继任者到位，或川普另行提名新的人选补位，市场普遍会将该席位解读为更可能倾向降息立场以配合川普偏好。
近期，针对 Lisa Cook 的撤职争议进入最高法院后，法官在听证中多对「以未经充分验证的抵押贷款欺诈指控撤换 Fed 理事」采取审慎态度，并多次提及此举可能削弱联准会独立性，进而放大金融市场波动，因此短期内 Cook 被立即移除的机率下降。
Powell 的主席任期将于 2026 年 5 月届满，但其理事任期可延续至 2028 年 1 月，过往多数主席卸任后通常一并辞去理事职务，但在近期司法部对联准会与 Powell 相关议题发出传票，白宫与联准会冲突升温的背景下，Powell 是否在卸任主席后仍留在理事会，或是因提名、确认程序延宕而延长影响力，已成为市场着重关注的焦点。
综上所述，2026 年委员会整体票委预期将偏鸽，使得市场认为有更进一步降息的空间。然而若 Cook 最终继续留任，且 Powell 仍保有理事身分或主席交接延后，将使白宫减弱对票委结构改变的影响，市场先前对川普可能干预联准会使降息幅度超预期扩大的情境，可能在后续逐步消失。
补充：新任票委与潜在上任主席最新谈话
2026/1/13 贝莱德全球固定收益首席投资长 Rick Rieder
Rieder 表示去几个月立场非常明确。联准会必须降低利率，并且认为不需要大幅降息，最终利率达到 3% 就足够了，这个水准更接近中性利率。
2026/1/5 明尼阿波利斯联邦储备银行总裁 Neel Kashkari
Kashkari 认为目前利率已接近中性利率水准，后续仍需要更多数据判断究竟是通膨还是就业的因素影响更大，进而从目前的中性立场调整政策方向，因此他认为目前联准会已经接近停止降息的临界点。
2026/1/3 费城联邦储备银行总裁 Anna Paulson
Paulson 认为在 2026 年展望中，通膨方面虽然商品通膨明显上升，但未来 12 个月内很可能回到正常水准，另外无论是住房通膨，或是扣除住房的服务通膨皆逐渐朝正常方向发展，因此对于通膨保持谨慎乐观。另外一方面，经济成长与劳动市场呈现相互矛盾情形，第三季 GDP 成长与消费强劲，然而这是在劳动市场放缓下所实现，其原因须要进一步去厘清，但 Paulson 仍预期劳动市场将逐步回稳，因此展望产出与就业，2026 年主题为等待情势明朗，若上述预期实现，对于利率进行小幅度调整是合适的。
2025/12/23 白宫国家经济委员会主任 Kevin Hassett
Hassett 认为尽管美国第三季 GDP 成长表现超于预期，但联准会降息速度却仍然不够迅速，若与世界其他地区央行相比，美国央行降息方面已落后于其他国家，另外 AI 的蓬勃发展有助于推动经济成长，同时能够使通膨形成下行压力。
2025/12/21 克里夫兰联邦储备银行总裁 Beth Hammack
Hammack 认为联准会至少在未来几个月内应该维持利率不变。由于 FOMC 已连续三次降息，她更担忧此举导致通膨因此升高。她认为需要观察至明年春季，届时川普关税能够在供应链中更充分消化，以帮助联准会更准确评估商品通膨是否消退。最后她认为政府关门导致的资料失真，使得 11 月 CPI 年增 2.7% 是受到低估的。
2025/12/17 联准会理事 Christopher Waller
Waller 认为通膨在 2026 年将持续放缓，他同时指出目前政策利率仍高于中性利率水准约 100 个基点，然而由于通膨水准仍偏高，他主张无须急于降息，可以放缓降息步调，逐步将利率调降至中性水准。
2025/11/21 达拉斯联邦储备银行总裁 Lorie K. Logan
Logan 认为劳动市场的供需已趋近平衡，并且 9 月时的降息已降低劳动市场下行的风险，对于剩余下行的风险， FOMC 可透过密切的观测，在风险升温时采取应对措施，而不需要继续降息，因此 Logan 对 10 月降息持反对立场。在 9 月与 10 月两次降息过后，除非后续有数据表明通膨放缓速度快于预期，或是劳动市场降温幅度更迅速，否则势难以支持 12 月继续降息。
2025/11/16 Kevin Warsh
Warsh 认为联准会应摒弃经济成长过快以及工人薪资过高导致通膨的想法，并指出通膨真正的原因是政府支出过多，以及印钞过多所导致，因此应该大幅缩减联准会资产负债表，并将此资金透过降低利率的方式重新导入市场。
