由新到旧
2026/8/24
本期双周油市延续「地缘政治升温、供给受限、库存偏低」的主轴，Brent与WTI近两周分别上涨10.72%与11.41%，显示市场持续上调对中东供应中断的风险溢价。美伊谈判陷入僵局，加上荷姆兹海峡与曼德海峡通行受限，市场对航运及原油出口恢复时间的预期持续延后；虽然美国商业原油库存连续两周增加，短期供给压力有所缓解，但SPR持续去化、蒸馏油库存下降，且炼油利用率升至97.2%，显示实体市场仍处于偏紧状态。三大机构8月月报亦同步下修短期供需展望，认为2026年下半年库存仍将快速消耗，供给缺口与低库存将使油价对地缘政治事件维持高度敏感。展望后市，虽替代路线维持部分出口，但运能、成本与运输时间均难以完全取代荷姆兹海峡。因此，本期市场主轴已由单纯的短期供应冲击，逐步转向对危机持续时间的重新定价；在美伊冲突持续拉锯下，荷姆兹海峡危机正从「短期地缘政治风险溢价」演变为「长期供给不足溢价」，油价短期仍将维持高档震荡。
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2026/8/11
近期原油市场主要受到「谈判进展与实际供给恢复存在时间差」影响，油价呈现先跌后弹、高档震荡格局。美伊谈判虽持续释出正面讯号，伊朗与阿曼亦推动荷莫兹海峡通航机制，但双方在制裁、航道管理及通行条件等议题仍存在歧见，且海峡航运尚未恢复至战前水准，使市场难以立即反映供给增加预期。另一方面，胡塞武装活动重新升温并持续威胁红海航运及沙乌地能源设施，进一步增加中东供应中断风险。需求端则维持稳定并小幅成长，汽油及蒸馏油库存同步去化，提供油价基本面支撑。整体而言，虽谈判若取得突破将有利供应逐步恢复并压低油价，但短期供应恢复仍落后于政治谈判进度，加上胡塞武装升温，使市场维持地缘政治风险溢价，预期原油价格短期仍以高位震荡为主。
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2026/7/27
近两周国际油价受美伊冲突升温影响大幅波动，布兰特原油一度突破100美元。冲突初期，美伊军事对抗扩大至波斯湾地区，加上叶门青年运动介入红海局势，使市场忧心荷姆兹海峡与曼德海峡可能形成「双海峡危机」，推升原油风险溢价。然而，随着中国支持下巴基斯坦积极斡旋，美伊谈判有望重启，加上美国近两至三天未再对伊朗发动新的军事行动，市场对外交降温抱持期待，油价自高档回落。基本面方面，SPR持续下降，使市场可动用缓冲空间缩小。整体而言，短期油价仍被地缘政治风险偏高影响，后续市场将继续聚焦美伊谈判进展，及红海航运风险是否进一步扩大。若外交谈判取得突破，风险溢价有望持续回落；但若谈判破裂或海峡封锁风险升高，油价仍可能再度面临上行压力。
2026/7/20
随着 AI 模型训练需求快速成长，GPU 算力已逐渐从科技资源转变为可标准化交易的新型资产，并催生 GPU 期货市场的发展。本文将介绍 GPU 期货的运作方式、避险机制与市场价值，分析 AI 开发商、资料中心及金融机构如何利用期货管理算力价格波动，并整理 CME、ICE 等交易所最新布局，带你了解算力金融化如何成为 AI 时代的新趋势。
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2026/7/13
过去三周国际油市焦点由地缘政治风险逐步转向供应恢复。前期美伊谈判推进、荷姆兹海峡恢复正常通航，使市场对中东供应中断的担忧快速降温，原先累积的战争风险溢价明显消退，国际油价回落至冲突前水准。然而，7月初美伊冲突再度升温，荷姆兹海峡周边航运安全恶化，市场担忧原油运输受阻，带动油价短线反弹，但在OPEC+持续增产、伊朗及波湾原油出口逐步恢复，以及阿联原油产量创高等因素影响下，涨势未能延续。另一方面，三大机构最新月报皆认为市场正由供应中断转向供给恢复，EIA与IEA预期2026年下半年全球原油市场将逐步回归供给宽松，OPEC则认为需求基本面仍具支撑。美国原油数据亦显示商业原油库存先降后升，而汽油与蒸馏油库存持续去化，反映供应增加的同时终端需求仍具韧性。整体而言，市场已逐渐回归供需基本面，但美伊局势及荷姆兹海峡航运仍是短期油价波动的主要风险。
2026/6/22
过去两周市场焦点由战争风险转向和平谈判进程。月初以色列与伊朗冲突升级，然而，随着美国与伊朗在巴基斯坦等国斡旋下达成停火备忘录，市场开始重新评估中东供应恢复的可能性，地缘政治风险溢价快速消退，油价自高点明显回落。尽管如此，荷莫兹海峡复航、伊朗石油出口恢复、制裁解除进程以及后续核谈判结果仍存在高度不确定性，使市场情绪在供应恢复预期与实际供应修复进度之间反复摆荡。另一方面，美国原油库存持续大幅下降、炼油厂接近满载运转，以及全球战略储备快速消耗，则显示目前全球能源市场仍处于低库存与供应链重建阶段，供需结构尚未完全恢复至战前平衡。同时，三大机构最新月报显示，在燃料价格高涨、供应短缺及流动受阻的背景下，三大机构同步下调 2026 年的需求增速，其中 EIA 及 IEA 的下修幅度较大，而 OPEC 则乐观认为主要经济体及新兴市场的经济成长仍具备一定韧性，因此仅小幅下调 2026 年的需求增速，并上调 2027 年的需求增速至 170 万桶/日。
2026/6/8
5 月下旬至 6 月初，国际油价在美伊外交谈判与军事冲突的交替拉锯下剧烈震荡。市场一方面因停火谈判进展预期而大幅回落，另一方面又因区域军事升温而短暂反弹，整体走势呈现高度不确定性。然而，撇开地缘政治杂讯，从实体面观察，美国原油库存持续快速去化、炼油厂运转率升至高档、出口需求强劲，加上新增产能难以即时补充缺口，供应端的结构性偏紧格局并未改变。短期油价的回落，更多反映的是战争风险溢价的阶段性修正，而非基本面的根本转弱；在美伊核心议题分歧未解、中东局势仍处脆弱平衡的背景下，油价的高波动环境将延续。
2026/5/25
过去两周国际原油市场持续围绕美伊谈判进展、荷莫兹海峡通行状况与全球库存快速去化。虽然市场多次受到停火延长、海峡局部重启及外交协商消息影响而出现回调，但供应中断风险并未真正解除，使油价整体仍维持高位波动。与此同时，三大机构最新月报显示，在中东供应受阻、库存持续下降与需求调整的背景下，EIA 与 IEA 对供应紧张与需求受抑的看法偏向保守，而 OPEC 则仍相对看好需求韧性及供给调节。美国最新库存数据亦反映出原油与汽油持续去库、出口高档与炼厂高开工的偏紧基本面，显示市场高度依赖美国供应缓冲。
2026/5/11
尽管市场一度因美伊和谈、停火消息与航运恢复预期而出现快速修正，但整体油价仍维持高位附近震荡，反映市场对供应中断风险仍高度敏感。从这两周的价格走势来看，国际油价虽自高点回落，但盘中波动幅度极大，市场情绪持续受到军事冲突、外交谈判与荷姆兹海峡通行状况反复牵动。同时，美国 EIA 最新数据亦显示，全球供应缺口正快速反映在实体市场之中，美国原油、汽油与蒸馏油库存连续大幅下降，出口需求明显升温，且全球石油库存则以历史罕见速度快速去化。
2026/4/27
近期国际原油市场在地缘政治冲突主导下的剧烈波动，特别聚焦在荷莫兹海峡封锁风险与美伊谈判进展所引发的供应冲击与风险溢价变化。国际油价因美伊谈判破裂、美军对伊朗港口实施海上封锁与荷莫兹海峡双重封锁而飙升，尽管短期内油价因停火预期与谈判消息出现大幅震荡，但整体仍维持高档区间。另一方面，IEA 与 OPEC 对供需前景出现明显分歧：前者大幅下修需求并强调供应链受损风险，后者则维持稳健供需成长预期。而库存方面，美国库存结构与炼油活动亦呈现「原油累库，SPR、成品油连续大幅去库」的分化趋势，进一步支撑裂解价差与炼油利润。
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