重点摘要
- 1Q26 出行次数，年增 20% 至 36 亿次，主要得益于每月活跃平台用户 (MAPC) 较去年同期成长 17% 以及每个 MAPC 的月出行次数较去年同期成长 3%。
- 1Q26 总预订金额 537 亿美元，以固定汇率计算年增 21%，超出市场预期 8 亿美元，主要由用户基数扩张（全球增长 17%）和参与度提升驱动。
- 1Q26 营收年增 14% 至 132 亿美元，以固定汇率计算年增 10%；占总预订额的 3.5%，高于 1Q25 的 3.1%。受到英国税收法规变动导致 10 亿美元会计调整，约 8％ 的负面影响，但该变更对基础经济效益无影响。
- 1Q26 non-GAAP 营业利益年增 42% 至 19 亿美元；占总预订额的 3.5%，高于 1Q25 的 3.1%。调整后的 EBITDA 年增 33% 至 25 亿美元；占总预订额的 4.6%，高于 1Q25 的 4.4%。
- 1Q26 non-GAAP 净利年增 39% 至 15 亿美元，non-GAAP EPS 较去年同期成长 44% 至 0.72 美元。
- 1Q26 经营活动产生的净现金流量为 24 亿美元，自由现金流为 23 亿美元。不受限制的现金、现金等价物和短期投资为 61 亿美元。
- 2Q26 展望：总预订金额为 562.5-577.5 亿美元，以固定汇率计算年增 18-22%、non-GAAP EPS $0.78-$0.82美元，年增 31%－38% 、调整后 EBITDA 为 27-28 亿美元。
- 出行业务总预订金额年增 20%，美国市场表现强劲，特别是通勤和旅游场景。推出最高阶 Uber Elite 服务，并宣布收购全球接送平台 Blacklane。
- 外送业务总预订量增长 23%，主要受杂货与零售业务推动。Uber Eats 已扩展至 35 个国家，且获利能力随规模同步提升。
- Uber One 全球会员数突破 5,000 万，年增 50%，贡献超过 50% 订单，消费力为一般用户三倍。
- 自动驾驶（AV）与 Rivian、Zoox 等公司建立了新的合作关系；合作伙伴超过 30 家，AV 行程年增超过 10 倍，预计年底前拓展至 15 城市。
FY 1Q26 财务概况
简明损益表
| 单位：百万美元 | FY 1Q26 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|
| 营收 | 13,203 | (8)% | 14% |
| 毛利 | 5,945 | 5% | 29% |
| 营业利益 (non-GAAP) | 1,883 | (2)% | 42% |
| 税后净利 (non-GAAP) | 1,493 | (0.2)% | 39% |
| Non-GAAP EPS (美元) | 0.72 | 1% | 44% |
| 调整后 EBITDA | 2,481 | (0.2)% | 33% |
| 自由现金流量 | 2,286 | (19)% | 2% |
重要财务比率
| 重要比率 | FY 1Q26 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|
| 毛利率 | 45% | 5 pts | 5 pts |
| 营利率 | 14% | 100 bps | 3 pts |
| 净利率 | 11% | 100 bps | 2 pts |
| 调整后 EBITDA 利润率 | 19% | 2 pts | 3 pts |
| 自由现金流转换率 | 153% | (34)pts | (56)pts |
FY 1Q26 营运指标
| 单位：百万 | QoQ | YoY | |
|---|---|---|---|
| 总预订金额 | 53,720 | (0.7)% | 25% |
| 月活跃平台用户数 | 199 | (1.4)% | 17% |
| 出行次数 | 3,643 | (2.9)% | 20% |
| 每个 MAPC 月出行次数 | 6.1 | (1.6)% | 3% |
FY 1Q26 营运划分
| 单位：百万美元 | 总预订金额 | 总预订金额 YoY（固定汇率） | 收入 | 收入 YoY（固定汇率） | 营业利益 (non-GAAP) | 营业利益 (non-GAAP) YoY （固定汇率） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 出行 | 26,394 | 20% | 6,798 | 1% | 2,029 | 28% |
| 外送 | 25,992 | 23% | 5,068 | 28% | 961 | 43% |
| 货运 | 1,334 | 6% | 1,337 | 6% | (30) | (20)% |
2Q26 展望
| 项目 | 预估范围 | 市场预期 | YoY | 备注说明 |
|---|---|---|---|---|
| 总预订金额 | $56.25B – $57.75B | $56.23B | 18% – 22%（固定汇率基础） | 汇率正面影响 +2pts |
| Non-GAAP EPS | $0.78 – $0.82 | $0.79 | 31%-38% | - |
| 调整后 EBITDA | $2.70B – $2.80B | - | - | - |
核心观点
UBER 1Q26 财务表现超越预期，盈利能力持续跃升
尽管有着中东地缘政治冲突、恶劣天气与油价波动等不利因素，UBER 1Q26 仍缴出优于市场预期的财报；non-GAAP EPS 0.72 美元，优于市场预测的 0.70 美元，体现公司有效的成本管控能力及营运杠杆效应。营收 132 亿美元，虽较市场预期的 133.1 亿美元低 0.83%，但被其他正面的财务指标等利好抵销。本季 Gross Bookings 仍年增 21%，达 537 亿美元，已连续三季维持 21% 以上成长；MAPC 年增 17%，带动总出行次数年增 20% 至 36 亿次，显示平台需求与使用频率同步提升。获利方面，Non-GAAP 营业利益年增 42% 至 19 亿美元，Adjusted EBITDA 年增 33% 至 25 亿美元，反应平台规模效益与成本控制能力持续改善。展望 2Q26，Uber 预估总预订金额将达 562.5 至 577.5 亿美元，Non-GAAP EPS 预估 0.78 至 0.82 美元。指引中位数全面优于市场预期，有望在下个季度再次缴出强劲财务表现。
Mobility 与 Delivery 两大核心业务皆维持高速成长，其中出行业务总预订额年增 20%，美国市场的通勤与旅游需求强劲，且长期困扰公司的保险成本问题在本季开始出现结构性改善，预计今年可节省数亿美元保险成本，并将部分节省回馈给消费者以降低车资，进一步刺激需求。另一方面，外送业务总预订额年增 23%，主要受杂货与零售业务带动，Uber Eats 已扩展至 35 个国家，全球商家数达 140 万家，EBITDA margin 亦提升至历史新高，显示其获利能力正随着规模扩张同步提升，打破外界对外送业务难以兼顾成长与获利的既有印象。而 Uber One 全球会员数突破 5,000 万，其订单数、消费额的贡献巨大，加上公司于 GO-GET 大会中推出多项跨平台产品，包括与 Expedia Group 合作的饭店预订功能、Travel Mode 与 One Search 功能，为跨平台使用创造了更强的诱因，有望使跨平台渗透率进一步提升。
自动驾驶及 AI 投资为另一核心焦点
Uber 将自动驾驶（AV）定位为潜在规模达 1 兆美元的市场，且强调不会由单一业者垄断。本季在合作伙伴方面取得重要进展，新增与 Rivian、Zoox 等公司的合作协议，使合作伙伴总数超过 30家，AV 行程年增超过 10 倍，预计年底前将拓展至 15 个城市，明年将大幅提速。Uber 的合作伙伴总数逐季增加，再次印证其高流动性、跨区域的平台能提供强劲的市场需求，维持合作车厂的车辆利用率于高位，避免任何闲置而亏损。面对外界与 Waymo 竞争的疑虑，管理层表示本季美国出行业务成长不降反升，尤其在旧金山与洛杉矶两座 Waymo 运营已久的市场，Uber 的市占率反而在提升，验证 AV 的普及对共享出行市场具有扩张效果。
管理层也再次强调 AV 规模化必须建构完整生态系统，涵盖车队管理、充电与停车场建置、保险等问题。而 Uber 平台能够提供高度可预测的每车每日收入，为轻资产融资模式提供了基础。此外，新推出的 Uber Autonomous Solutions 平台，协助合作伙伴聚焦于自动驾驶技术开发，其余事务则由 Uber 统筹，有效降低合作门槛，可以预期 Uber 未来仍将是 AV车厂合作的一大首选，惟车辆供应量以及安全验证的监管问题仍是目前 Uber 自动驾驶的瓶颈，若进展顺利将再进一步加速扩张趋势。
Uber 更表示 AI 将成为平台的核心竞争力。由于 Uber 长期处理即时定价、媒合、路线规划与需求预测等高度非确定性的现实场景，因此在 AI Agent 时代具备先发优势。管理层认为，AI 最大的价值在于改变用户与平台的互动模式，让 Uber 从传统叫车 App 转为能理解用户意图的生活操作系统，透过 One Search 与 AI Agent 串联出行、外送、与未来 AV 等服务，提升跨平台渗透率与会员黏着度。另一方面，AI 更重塑内部组织效率，目前约 10% 的程式码已由 AI 自主生成，公司更倾向以 AI 提升单位员工产值、放缓人力增速，而非直接裁员。面对 Meta 或 Google 等 AI 平台崛起，Uber 认为真正的竞争优势仍在于其全球供给网路、履约能力与 5,000 万 Uber One 会员生态，因此 AI 带来的更像是体验升级与需求扩张，而非流量威胁。
Q&A
Q1：保险成本节省的效益在洛杉矶和旧金山是如何体现的？是什么让你们对2026年美国出行业务的持续加速成长充满信心？
在保险方面，受惠于技术改进、法务团队的努力与三月生效的续保合约，预计今年将节省数亿美元的保险开支。这些节省的成本将回馈给消费者以降低车资，进而带动行程数成长，特别是在洛杉矶等曾面临高额保险压力的市场，其成长趋势已优于全美平均，让公司对 2026 年美国业务加速成长充满信心。
Q2：上周宣布的 GO-GET 计划中，如何引导习惯按需叫车的 Uber 用户转向提前预订饭店的消费模式？
公司透过 Uber Reserve 成功证明了能将使用者行为从按需服务转型为计划性服务，该产品原本针对机场行程设计，现在已扩展至接机服务，其成长率远超主线业务且利润率更高。基于这项成功，Uber 与 Expedia 合作推出饭店预订，提供 70 万家饭店选择，并将经济收益回馈给 Uber One 会员（享 10% 抵用金及特定饭店 20% 折扣），旨在推动跨平台互动。Uber One 目前拥有超过 5000 万名会员、年成长 50%，会员消费额是非会员的 3 倍，是 Uber 重要的竞争护城河。
Q3：Uber 在面向消费者的技术投资上有哪些关键动作？AI 和智慧代理将如何改变用户体验？
出行的可靠性与选择多样性、外送的可靠性与商家覆盖广度，仍是 Uber 的核心竞争力，但 AI 与智慧代理（Agents）能解决过去固定使用者介面（UI）无法满足多元需求的挑战。AI 让用户能以自己想要的方式互动，例如用语音要求搜寻饭店或预约机场接送，UI 将随用户需求而变。Uber 已利用 AI 实现了许多个人化功能，像是高达 75% 的行程能准确预测目的地，或是在 Uber Reserve 行程中适时提供咖啡加购建议。此外，财务长补充，公司正在推动 「统一搜寻」（One Search）功能，让出行与配送服务能通用搜寻，目前已有近 150 亿美元的年化配送订单额来自出行应用程式，显示跨平台仍有巨大成长空间。
Q4：美国郊区的配送业务进展如何？Uber One 会员制度的主要成长驱动因素是什么？
郊区或「稀疏市场」仍处于发展早期，但其行程增长率通常是核心城市市场的 2 倍。Uber 透过扩大司机与商家选择、投资可靠性，并推广「预订」与「等待优惠」等适合郊区的产品来获取市场，杂货业务在这些地区也表现强劲。至于 Uber One 会员，目前已达 5,000 万名，年增率高达 50%，并贡献了超过一半的订单量。其成长动力来自优于竞争对手的福利结构，包括免配送费、出行积分回馈，以及近期推出的饭店回馈与全球通用福利。会员在平台上的消费额是非会员的 3 倍，且留存率更高，是 Uber 的独特竞争优势。
Q5：Waymo 已在多个南方城市上线，是否对 Uber 构成威胁？另外，本季在合作伙伴方面取得哪些实质进展？是什么让 Zoox 等合作伙伴选择与 Uber 合作？
Uber 视 AV 为价值 1 兆美元的潜在市场（TAM），且不认为会由单一公司垄断。尽管 Waymo 已在多个城市上线，但 Uber 自身的美国出行业务成长反而加速，且在旧金山与洛杉矶的市占率比半年前更高，显示 Waymo 的加入并未对整体业务产生负面影响。Uber 预计年底将在 15 个市场提供 AV 服务，并透过「Uber Autonomous Solutions」协助 Zoox、Nuro 等合作伙伴进行车队管理与数据收集。合作伙伴之所以选择 Uber，是因为平台能提供极高的车辆利用率与强劲的市场需求
Q6：Uber 如何评估各项投资的投资报酬率（ROI）？与桑坦德银行（Santander）在 AV 融资上的合作有何战略意义？
Uber 采用 「杠铃策略」 进行投资：一端是低成本产品：在出行领域，低价位产品的使用频次比核心产品高出75%，另一端是高价加值产品：高溢价的高端产品则带来3.5倍的利润成长，以此极大化客户终身价值。针对 AV 发展，管理层指出规模化的关键在于建立包含充电、维修、保险及融资的生态系统。由于 AV 残值难以估计，融资相对困难，但 Uber 平台能提供稳定的收入预测，因此与桑坦德银行的合作能协助建立轻资产营运模式。此外，Uber 也正与专业机构合作，预期未来 AV 的保险费用将因安全性提升而低于人类驾驶。
Q7：Uber 在 AI 领域的支出明显增加，这是为了补充还是取代现有流程？这对利润与员工人数有何影响？前十大市场的市占率趋势如何？在外送业务的利润杠杆是怎么实现的？
Uber 多年来已广泛将 AI 应用于定价、媒合与路线规划，因此对处理机率性、非确定性的现实世界环境具有先发优势。如今 AI 的应用已扩展至法务、行销、工程等部门，打造出「拥有超能力的员工」。目前约有 10% 的程式码由自主 AI 代理生成，且工程师的程式码提交次数与每次提交的程式码行数都持续增加。即使增加 AI 投资，也能透过放缓人力成长来抵消成本；若每位员工的生产力可提升 20% 至 100%，那么以 AI 投资换取人力成本增速放缓，将是极具效益的决策。公司在 2025 年 11 月制定 2026 年预算时低估了 AI 工具的影响力，直到 12 月新模型推出后，才重新提高 AI 投资预算，同时透过控制人力扩张来平衡成本。在竞争态势方面，Uber 在全球配送市场的地位持续提升。美国市场正持续深耕低密度市场，成效预计将逐步显现；欧洲市场即使面临 DoorDash 与 Prosus 扩张竞争，Uber 仍维持强势，并进一步进入 7 个新市场，在 Finland 上线首日即登上 App Store 排行榜第一。亚太市场方面，Australia、Japan 与 Taiwan 均维持良好成长，其中澳洲在拓展低密度市场后，业务增速重新回升至 30%。
Q8：自动驾驶服务在城市规模化过程中会遇到哪些瓶颈？在旧金山与洛杉矶的行程成长驱动因素为何？
目前的瓶颈主要在于车辆供应量以及安全验证，此外还需要与地方政府进行关于停电、学校区域安全及消防合作等细节对话。这需要时间建立适当的监管框架，但公司认为这项投资是值得的。至于旧金山与洛杉矶的强劲成长，主要由 AV 的逐步普及（扩张了共享出行总市场） 以及保险成本优化所带动，预计这种加速趋势将持续到年底。
Q9：随着 Meta 或 Google 的个人 AI 代理普及，用户可能不再直接使用 Uber App ，而是透过个人代理叫车或订餐，如何看待这个风险？
只要 Uber 持续提供不可或缺的在地服务（覆盖 70 多国） 并维持极高的会员参与度（5,000 万 Uber One 会员），就能与用户保持直接联系。Uber 也正积极投资 AI 代理，并优先让自家 AI 直接服务用户，例如预测目的地、一键启动行程等功能，这些都是极具吸引力的使用场景。同时，凭借自身市场地位，Uber 在与 Apple、OpenAI 与 Google Gemini 等平台合作时，也具备更强的谈判主导权。管理层援引旅游业历史指出，过去市场曾担心 Google 等元搜寻平台会削弱旅游平台流量，但随着产业整合，Expedia 或 Booking.com 等大型平台反而取得更多直接流量。只要持续打造优秀的核心产品，大型整合平台就能获得超越「应有份额」的用户流量。即使过去 Google 地图曾尝试提供 Uber 与 Lyft 的比价功能，直接使用 App 的体验仍难以被取代，因此相信未来大多数交易仍会直接发生在 Uber 平台上，AI 带来的更多是新体验机会，而非流量威胁。
