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- 新闻快讯
2026/5/12
Oklo Inc. (OKLO) Q1 2026 法说会 memo
OKLO 目前逐渐过渡到工程执行、监管推进与资本部署能力的转折期。公司同时切入 AI 电力需求、核燃料循环与国防能源等多个高成长市场，加上美国政府对核能供应链的政策支持持续升温，使其成为目前美国核能产业中少数具备完整垂直整合布局的公司之一。然而，市场对 OKLO 的高度期待，本质上仍建立在未来数年 Aurora 系列反应炉能否顺利商转之上。虽然目前公司资金充裕、监管进度优于市场原先预期，且 AI 与资料中心的长期基载电力需求趋势明确，但 SMR 产业依旧存在供应链成熟度、燃料来源、建设成本与时程控管等高度不确定，一旦任何监管、燃料或工程进度延误，其目前极高的市场预期与估值将面临显著修正压力。Oklo 股价在财报发布后的盘后下跌 5.76%；显示尽管每股亏损符合预期，但仍反映出投资者对于公司持续亏损和巨额资本支出的担忧。
- 新闻快讯
2026/5/11
Constellation Energy (CEG) Q1 2026 法说会 memo
CEG 1Q26 法说会再次确认基本面与长期成长逻辑依然稳固。第一季获利明显优于市场预期、Calpine 并购后整合顺利，核能与天然气机组维持高水准运转，并持续受惠于 AI 资料中心带动的结构性电力需求成长。然而，公司此次仅维持而未上调全年 EPS 指引，中位数 11.5 美元略低于市场共识约 11.6–11.7 美元，加上债务水平大幅上升以及收购 Calpine 带来的成本增加；且 PJM 的监管与 hyperscaler 长约仍需时间正式落地落地，导致短期缺乏立即上修获利的催化剂，以及对 Crane 能源中心重启可能延迟的担忧，威胁到包括与 Microsoft 潜在的购电协议在内的重要项目，引发市场对未来预期收益能否实现的质疑，股价在财报后出现获利了结。从中长期来看，若 PJM 规则明朗化、Powered Land 专案落地，并能够顺利持续签订高价长期供电合约，CEG 未来的成长展望将更具说服力。
- 新闻快讯
2026/5/1
First Solar (FSLR) Q1 2026 法说会 memo
First Solar 1Q26 受惠于美国在地制造与政策补贴，短期获利显著提升，且订单能见度延伸至 2030 年、美国市场 ASP 具支撑，显示其在公用事业级市场仍具议价能力；但全球供需失衡与贸易政策不确定性，仍压抑海外产能利用率与 ASP，反映核心模组业务竞争激烈。未来关键在于 Section 232 tariffs 与 301 条款落地后，是否进一步强化本土优势并推升价格；中长期则取决于技术商业化与技术定价能力。在此之前，政策与价格压力仍是主要波动来源。市场反应方面，盘中偏正面上涨 5.92%，但盘后转趋保守，主因在于核心毛利率偏低、东南亚产能利用率未解，以及政策路径仍不明朗。
- 新闻快讯
2026/4/28
Bloom Energy (BE) Q1 2026 法说会 memo
Bloom Energy 1Q26 财报全面超越预期，营收年增逾 130%、non-GAAP 毛利率年增 280 bps，获利能力大幅跃升，并同步上修全年展望，清楚验证其商业模式已从「技术验证期」正式进入「规模化获利期」。Oracle Project Jupiter 的 2.45GW 里程碑合作，不仅是单笔重大订单，更具有强烈的产业信号意义；SOFC 技术已被主流超大规模客户视为可取代传统燃气涡轮的主力电源，而非过渡方案。在 AI 驱动的电力需求持续爆发、电网建设严重滞后、传统替代方案受限于污染与设备供应瓶颈的结构性背景下，Bloom Energy 凭借快速部署、高效率、低污染的差异化优势，正处于需求与供给缺口最大化的重要战略地位。综合来看，市场对该财报的正向反应，本质上是在为需求能见度高、护城河持续加深、且获利拐点已然确认的成长故事重新定价。
- 新闻快讯
2026/2/25
First Solar (FSLR) Q4 2026 法说会 memo
First Solar（FSLR）2025 年第四季财报显示营运动能仍在，但 2026 年展望转趋保守。全年营收达 52 亿美元、年增 24%，模组出货 17.5GW 创新高，受惠于美国制造比重提升与 Section 45X 税收抵免，毛利率维持高档。然而，扣除税收优惠后核心毛利率仅约 7%，显示获利仍高度仰赖政策支持与产能利用率改善。公司对 2026 年营收与 EBITDA 的指引低于市场预期，反映关税、产能闲置与全球供给过剩压力。不过，在 AI 资料中心带动电力需求、庞大 backlog 以及技术差异化优势支撑下，中长期成长动能仍具基础。
