市场预期

关注重点

重点一：HVDC 导入趋势明确，验证时程与实质营收转换进度受关注

传统配电模式逐步逼近物理与效率瓶颈，电源架构正加速朝 HVDC 转型。市场传出多家 ASIC 业者将于 2H26 推出采 400V 架构的 HVDC ASIC 伺服器，而 NVIDIA 亦预期于 2027 年导入 800V 客制化电源方案，显示高压直流供电已成为下一世代资料中心设计的重要方向。在此背景下，市场关注管理层对 HVDC 技术验证进度、客户导入时程、产品规格演进，以及实质营收贡献时间点的最新说明。

重点二：Vertiv 释出乐观指引，CDU 业务前景成市场关注焦点

美股散热大厂 Vertiv 于台股封关前召开财报会议，指出系统级整合解决方案的采用率持续提升，并明确表示 CDU 将成为散热供应链的长期关键组成。尽管台达电 1 月营收因 CDU 出货量下滑而未达市场预期，短期动能略显承压，然而从产业趋势观察，液冷渗透率提升与整体资料中心升级需求仍具结构性成长潜力，市场后续关注焦点将聚焦于台达电 CDU 业务的全年成长能见度以及其在液冷解决方案的长期策略布局。

重点三：子公司泰达电有望受惠关税统一

日前美国最高法院裁定对等关税措施违法，其后川普政府将关税水准统一重设为 15%。在此架构下，原先适用 19% 关税的泰国实质上形成相对受惠，因其关税水准与邻近竞争国家趋于一致，得以维持既有制造与出口竞争优势。政策公布后，台达电子旗下泰达电股价大幅上扬，并成为泰国首家市值突破千亿美元的上市公司。市场后续关注焦点将聚焦于泰达电在关税调整下的实质受惠幅度以及当地产能扩充与资本支出规划。