2023年农历年间，正当台股休市、大家都沈浸在过年团圆与欢愉的气氛中时，台积电 ADR 默默在海的另一边上涨 16%，让 ADR 溢价达近 30% 左右，这也让年后台股开市第一天，台积电股价就上扬近 8%，同时带动了台股持续创下波段新高。

我们都知道台积电不仅对台湾，甚至对全球的半导体产业都至关重要，究竟台积电在半导体里是扮演什么角色，半导体产业链又长怎样呢，想投资半导体的新朋友，一定不能错过错这篇啦！

什么是半导体？

半导体（Semiconductor)，是指一种具有特殊物理性质的硬件材料，因为其导电性值介于导电（导体）和不导电（绝缘体）之间，因此叫做半导体。半导体可以借由『掺杂』不同元素来达到来操控导电性，从温度到外部电压的改变，都可以对半导体的导电性进行控制。

因为半导体具有导电性可控的特质，因此也被大量的应用在日常 3C 产品上。主要可以负责担任『开关』和『放大器』这两种角色。也因为这样，半导体元件可以建构并处理不同讯号的电路系统，并广泛的被应用在电子技术中。

半导体材料

元素类半导体

元素类半导体常见的材料有矽。能作为半导体的基体元素有很多，其中常见且应用度高的是矽。由于矽是很常见的元素（土壤砂砾中也含有矽），取得的成本可控，因此矽元素半导体在商业上应用的范围十分广泛，至今仍是主流材料之一。

化合物半导体

由化合物构成为主体构成的半导体，会依照其构成不同而带有不同的特性。例如砷化镓因为具有高频的特性，且电子移动速度更快（相对用矽），因此可以应用在如电子通信上，例如射频元件。另外也有被大量应用在电池电源类项目的氮化镓，也有最近在电动车产业中热门的材料，因其能在高温中稳定工作的碳化矽。

半导体产业链介绍

半导体产业链可以简单的分为上中下游：上游主要为设计，中游主要为制造，而下游主要是封测。接下来我们就要来更详细的分享半导体产业链，同时也分享几家常听到的上市上柜公司是负责哪个部份！

半导体产业链：上游

IC / IP 设计

半导体产业上游主要可以粗略分为两大部分，IC 设计及 IP 矽智财。

• IC 设计我们可以想像成一个晶片的设计图，决定此晶片要有什么功能，各功能元件要如何摆放、连接，设计完后再由下游做制造封装等。IC 设计的成果，会决定此晶片是否有好的性能、低功效及高稳定性等，目前常见的 IC 设计种类有管理电源的电源 IC、控制记忆体的记忆体 IC、逻辑运算的逻辑 IC 等，台湾相关代表企业有台达电 (2308)、联发科 (2454)、华邦电 (2344) 及矽力-KY (6415) 等。
• IP 矽智财简单来说就是 IC 设计中的智慧财产权。举例来说，IP 矽智财拥有的是可重复被使用的晶片设计方法，这些方法一般能被模组化的应用在晶片设计中，加快晶片设计的开发进度。因此，购买此设计模组的厂商就能购买来直接使用，减少时间成本。台湾矽智财代表企业有股王世芯-KY (3661)、智原 (3035) 及 M31 (6643) 等。

半导体产业链：中游

中游主要就是 IC 及晶圆制造以及光罩、二极体及 DRAM 制造等，这边我们会先专注于 IC 及晶圆制造。

什么是 IC 及晶圆制造呢？其实就是把刚刚提到的 IC 设计图转化到晶片上的过程，简单来说是先从矽晶棒上切割出晶圆 (Wafer)，再利用紫光照射、光罩等技术将设计图印到晶圆上，在经过蚀刻等步骤后，最后切割行成晶片。台湾护国神山台积电就处于半导体制程中游的位置，其业务内容包括晶圆/IC制造、光罩制作及蚀刻、晶圆测试等，其高良率及已成功开始量产的 3 奈米技术，是成为世界晶圆代工领头羊及半导体命脉的一大关键，近期更有更小的 2 奈米技术将推出，持续进化制造技术。其他具代表性的 IC 制造厂商还有联电 (2303)、汉磊 (3707) 等，而矽晶棒的制造商则有环球晶 (6488)、合晶 (6182) 及嘉晶 (3016) 等。

半导体产业链：下游

在经过 IC 制造、光罩及切割后，接下来就是要封装测试。半导体产业下游就包含封测，这中间还包括了导线架、基版及通路。

封装测试简单来说就是封装晶片并进行测试，以确保其稳定性。流程是先将晶片放在印刷电路板上，之后再以塑胶或陶瓷等不导电的材料封装，接着利用导线与外部连结、焊接做通电；测试则需经过多种不同关卡，包括电性测试、功能测试、温度测试及寿命测试等来确保其品质及稳定性并再一次提高产品良率，在测试完成后就将成品包装，交给购买厂商。台湾代表的厂商有日月光 (3711)、力成 (6239) 及京元电子 (2449)。

小整理

经过介绍后，大家是不是都对半导体有更深的认识了呢？！接下来我们会继续介绍几档台湾半导体相关的ETF！

半导体 ETF 介绍

在我们简单地介绍了半导体庞大的产业链后，发现除了大家熟知的台积电之外，还有像联发科、日月光等许多优秀的企业也在全球产业链中占有一席之地。作为投资人，除了投资这些公司的个股外，我们也可以利用 ETF 投资一篮子商品的特性，一次性的投资关于半导体产业的多档股票。

这篇文将针对台湾目前推出的 4 支半导体 ETF 做介绍，比较它们各自的选股特色，配息政策与绩效等，对投资半导体产业有兴趣的朋友们千万不要错过！

00891 中信关键半导体 ETF

00891 是这 4 档中规模最大、最早成立的ETF。它的筛选条件不仅涵盖市值、流动性、财务指标，更是目前唯一纳入 ESG (环境、社会与公司治理) 评分标准的半导体 ETF，筛选出 30 家公司，其中联发科 (2454) 与台积电 (2330) 分别占了约 20% 权重。

成立 3 年至今，00891 每季皆有配息，平均殖利率达 4.48%，表现稳定。近 6 个月来报酬率更达33.82%，最新一季配息 0.32 元，年化殖利率来到 7.54%，可说是如实反映了近年台湾半导体产业中具代表性企业的整体状况。

00892 富邦台湾半导体 ETF

00892 将半导体产业链区分为「半导体制造」及「非半导体制造」，从中挑选各15家公司纳入成分股。因为有着『最大成分股权重上限 25% ，其他成分股权重上限 6%』的分配机制，使得台积电(2330) 占了最高 1/4 的权重。因此 00892 的投资人可以说是投资了很大比例在台积电上。

目前 00892 采 1 年 2 次的股利政策(7月、11月除息)，成立至今平均殖利率约为 4.07%，近 6 个月报酬率达 27.92%。若有兴趣投资此档ETF，除关注半导体整体产业未来动态，也可多留意占比最重的台积电营运表现。

00904 新光台湾半导体 30 ETF

相比其他 ETF 五花八门的筛选条件，00904 的选股方式极为单纯：依照市值从半导体业中选择最高的前 30 家公司。这样的条件使 00904 的成分股皆是国际级的大型企业，对不甚了解半导体产业的一般投资人来说，投资 00904 相对来说就是直观地挑选台湾上中下游市值前几大的公司，并加入到自己的投资组合中。

2022 年才发行的 00904 是每季配息，平均殖利率为 2.75%。近来不只6个月报酬率 32.53%，今年第一季配息 0.35 元，年化殖利率 9.00% 也创下新高，在这 4 档半导体ETF中居冠。

00927 群益半导体收益 ETF

正如名字里的「收益」二字，00927 的筛选标准以流动性与获利指标为主，筛选出半导体产业前 30 档具有高股息与获利之公司股票。另有规定前 5 档个股分别权重最高 15%，较为平均的配置，使00927 的股价较不易受单一个股的波动影响。

00927 于去年发行，股利政策为每季配息，2023年2次配息殖利率共 2.8%。近6个月报酬率24.59%，今年第一季配息 0.36 元，年化殖利率 8.32%，符合其重视公司获利与高息之特性。

小结：各档 ETF 比较

最后，小编整理出了一份比较表格，以及这 4 支半导体 ETF 的共通点：

• 虽然 4 支 ETF 各自追踪了不同的指数，遵循不一样的选股逻辑；但从成分上来看，前五大持股基本没有太大差异，都是台湾半导体业中市值较大的企业，主要是在权重上有所变动。
• 随着库存盘整告一段落，加上 AI 发展的强势劲头，半导体市场也是近期市场主流之一，这也让这 4 支以半导体为主题的 ETF 在去年皆有不错的报酬率及殖利率表现。
• 4 档 ETF 都收取同样管理费用，因此投资人可以专注考量自己认同的筛选机制和喜欢的权重配置。

如果你对AI半导体产业有兴趣，你可能也会对以下文章有兴趣！

台湾产业小学堂：CoWoS 介绍

台湾产业小学堂：矽光子产业

台湾产业小学堂：SoIC 封装技术

美股小学堂：Nvidia 业务介绍