ETF 在台湾是近期十分受到喜爱的标的，而其中高股息 ETF 更是台湾投资人最爱的ETF种类之一。 对ETF概念还有不清楚的朋友，可以参考这篇 ETF是什么？ETF的基本介绍
但近期却有高股息 ETF 在配息上收益平准金的比例过高，以及启动时机点不明确的声音传出，让金管会决定出手，制定新平准金政策，以抑制这个配息乱象。金管会要求各大 ETF 发行业者必须明定平准金如何运作、何时可以启用，启动比率、顺序也必须有所规范，启用后也必须向投资人有所揭露。
ETF 配息从哪里来？
要了解收益平准金，首先要先了解一档 ETF 的利息，究竟是从哪里来？这当然不会无中生有，而是从 ETF 所追踪的投资组合「收益」中配发，其中收益又分为「资本利得」跟「股票股利」。
- 资本利得：简单来说就是买卖价差赚来的钱，资产组合卖出了其中一项标的赚取了价差，这些赚的钱就可能成为分配股利的一部分。
- 股票股利：资产组合中标的所配的利息，举例来说元大台湾50 (0050.TT) 持股中有台积电 (2330)，而台积电也发布了将配发股息，相关的股息收入在扣税后也会成为 0050 配息的一部分。
除了追踪投资组合的投资收益外，收益平准金是股利的另外一大来源，下面就带你了解收益平准金是如何运作的。
ETF平准金是什么？
一档 ETF 的净额 (NAV, Net Asset Value) 可以分为面额、资本平准金及收益平准金。
- 资本平准金：是用来维护或增加减少 ETF 的规模，像是用来调整 ETF 追踪的投资组合，以及拿来因应突发的风险。
- 收益平准金：也就是本篇提到的平准金类型，则是用来因应当 ETF 有大笔资金申购或赎回后可能产生的利率变化。
假设今天有一大笔资金进入，但原先规划要配息的资金量没有因此改变，就可能导致「配息稀释」的状态，这样写可能还是很抽象，以下就用表格来带大家了解平准金的作用。
| 原始情况 | 500亿元资金进入后 （未含收益平准金） | 500亿元资金进入后 （含收益平准金） | |
|---|---|---|---|
| ETF规模 | 500亿 | 1000亿 | 1000亿 |
| ETF追踪投资组合收益 | 50亿 | 50亿 | 50亿 |
| 收益平准金 | 0 | 0 | 50亿 |
| ETF现金股利 | 10% | 5% | 10% |
如果今天我们以一个规模为 500 亿的 ETF 作为例子，原先规划 50 亿做为配息使用，但突然一笔500 亿的资金申购进入后，因为配息金额不变的关系，让现金股利一下子从 10%下滑至 5%（因为资金规模增加但配息总金额不变）。这时候收益平准金就能发挥作用，基金公司动用此笔资金 50亿，便可以让现金股利维持在原先的 10% 水平，也就不影响旧投资人的权益。
ETF配息的实际案例
接下来我们就拿元大高股息（0056.TT)这个实际案例来看一次配息可能有多少是来自平准金吧！
| 来源项目 | 每受益权单位分配金额 | 配息来源占比(%) |
|---|---|---|
| 国内财产交易所得 | 0.144 | 12 |
| 1998年以后股利或盈余所得 | 0.684 | 57 |
| 收益平准金 | 0.348 | 29 |
| 资本公积 | 0.024 | 2 |
| 合计 | 1.2 | 100 |
从元大高股息的例子来看，平准金占了整体配息的 29%，也就是说大概有 29% 的钱是从投资人自己付出的金额中，以平准金的形式返还给投资人的。
随着政策的推出以后，未来也会有越来越多有使用平准金制度的 ETF 公布自己的配息细节，就可以来比较看看啰！
我们也在这里列出了几个台湾现在市面上有收益平准金制度的ETF，大家也可以再注意看看自己购买的ETF是否也有包含收益平准金噢！
- 元大台湾高息低波（00713.TT）
- 复华富时高息低波（00731.TT）
- 国泰永续高股息（00878.TT）
- 永丰优息存股（00907.TT）
- 凯基优选高股息30（00915.TT）
- 群益台湾精选高息（00919.TT）
- 元大高股息（0056.TT)
而在近期国泰投信也宣布将在 11/20 把 4 档 ETF 纳入平准金制度，分别是：
- 国泰 20年美债（00687B）
- 国泰投资级公司债（00725B）
- 国泰 A级公司债（00761B）
- 国泰 5Y+新兴债（00726B）
最近也有愈来愈多档ETF都开始将这些信息公开，大家在购买前可以多注意比较一下啰！
