证交所上周一无预警紧急召开记者会，针对处置机制相关措施进行紧急说明与调整

这次证交所修法主要是放宽处置股的交易限制：第一，一般股票第一次或第二次以上被处置，期间由原本的 10 个营业日缩短为 5 个营业日，撮合速度也明显加快，尤其第二次以上处置由每 20 分钟撮合一次改为每 2 分钟一次，但预收足额款券等资金限制仍维持。第二，高价股短期价格波动的异常认定门槛提高，例如股价 1,000～2,000 元的股票，6 个交易日内价差需达 300 元以上才容易触发注意标准。简单来说，就是处置时间缩短、交易流动性改善，同时调高高价股的异常波动判定门槛。

市场人士普遍认为，尽管此次改革距离国际市场制度仍有改善空间，但整体方向更贴近现行台股交易结构，有助于提升处置期间的市场流动性与交易效率。尤其对高价权值股而言，过去百余元的正常价格波动便可能触发注意股标准，在大盘剧烈修正时容易因制度门槛过低而形成额外流动性压力；随千金股价差门槛放宽，未来因正常波动遭列入注意名单的机率可望下降。整体而言，新制有助降低大型权值股与高价股遭处置后对市场流动性的冲击，并改善投资人交易体验与信心。不过仍须留意，处置股的核心认定条件并未改变，短线股价异常波动或当冲比重过高的个股仍可能遭列入处置，因此此次新制主要是缩短交易受限时间、降低制度造成的流动性冲击，而非降低个股本身的波动风险。

美国 7 月非农就业减少 2.3 万人，劳动市场出现疲软讯号

美国 7 月非农就业报告显示新增就业人数意外减少 2.3 万人，远低于市场原先预期的新增 8.5 万人，亦低于 6 月下修后的新增 2.0 万人。细看各产业数据，本次就业人数的衰退主要集中于两大区块。首先是政府部门以及休闲与餐旅业，两者合计减少了 9.3 万个职位，推测部分原因是受到世界杯赛事带动的短期就业红利消退所致；其次，零售业与金融业则合计减少 3.3 万人，创下近年来的低点，数据变化也暗示著白领阶层的职缺可能正初步面临 AI 应用普及所带来的压力。

本次数据打破市场原先对于劳动市场的乐观看法。不仅 7 月新增就业转负，5、6 两月的新增就业人数也同步遭到大幅下修共计 10.3 万人，显示劳动市场正从前几个月的稳健状态中显著降温。根据 CME FedWatch 的数据显示，市场对于联准会于 9 月会议升息的押注已大幅滑落至 44.4%，预期劳动市场的转弱将使联准会对升息有所顾虑。随着非农数据出炉，目前市场焦点也转向下周公布的 CPI 通膨数据。若通膨因 7 月下旬以来的地缘战事而重新升高，对于 9 月会议升息的疑虑将会重启；反之，若通膨温和，在就业市场显现降温态势的环境下，联准会 9 月升息的急迫性将会进一步降低。

Google 重整 AI 领导层，Jeff Dean 离职创业、Hassabis 转任 DeepMind 董事长

Google 宣布大幅调整 AI 组织，Demis Hassabis 将由 Google DeepMind CEO 转任董事长兼 Chief Scientist，技术长 Koray Kavukcuoglu 接手所有 AI 模型开发；任职 Google 27 年、曾共同创立 Google Brain 的 Chief Scientist Jeff Dean 则与 Oriol Vinyals、Quoc Le、Sanjay Ghemawat 等资深研究员离职，共同成立 AI 科研新创 Discovery Loop。新公司利用 AI 自动化复杂的科学与工程研究流程，初期聚焦 Machine Learning Research，未来延伸至晶片设计、药物研发与洁净能源；Alphabet 本身仍投资 Discovery Loop，并提供 Cloud 与运算资源。

除了 Jeff Dean 团队，近期 Noam Shazeer、John Jumper 等核心研究人才也陆续离开，反映 Google 虽拥有庞大算力、研究与使用者优势，但将研究能力快速转化为 Frontier Model 的效率仍面临挑战。不过此次由 Koray Kavukcuoglu 统一负责模型开发与产品执行、Hassabis 转向 AGI 与长期研究，也可能是刻意将研究战略与商业执行进一步分工，而非单纯的管理层弱化。Alphabet 此次直接成为 Discovery Loop 投资人并提供 Cloud 与算力，因此 Jeff Dean 虽然离开 Google，技术与经济关系并未真正切断；若 Discovery Loop 在 AI for Science、晶片或药物研发形成关键技术，未来可能进一步深化合作、授权甚至重新整合，等于 Google 用较弹性的方式保留对外部创新的曝险与选择权。

Meta 推出 Muse Code，以超低价格进军 AI Coding Agent 市场

Meta 推出 AI Coding Agent「Muse Code」，正式与 OpenAI Codex、Anthropic Claude Code 竞争，主打成本优势，目前部分 Meta 员工已开始内部使用。其中低价方案仅需每百万 Output Tokens 0.2 美元，但使用者需同意提供 Feedback，相较 GPT-5.6 Terra、Sol 与 Claude Sonnet 5、Opus 5 每百万 Output Tokens 约 10-30 美元明显更低，价格甚至接近 DeepSeek 等中国模型。这也是 Meta 去年重组 AI 业务、成立 Meta Superintelligence Labs 并推出 Muse Spark 后，开始将 AI 能力转向实际产品与商业化的重要一步。

Meta 的 Coding Agent 是目前企业付费意愿较明确的 AI 应用之一，Muse Code 若能快速累积开发者使用量，可成为建立模型 API、Agent 及未来 Cloud 业务的重要入口，降低只能广告效率间接变现的疑虑。不过，超低价策略可能加剧 AI 模型价格战，0.2 美元的定价远低于 OpenAI 与 Anthropic，显示 Meta 现阶段可能更重视取得使用量、Feedback 与开发者生态，而非最大化单位收入，若 Muse Code 能在维持模型能力的同时大幅压低成本，OpenAI、Anthropic 等业者可能面临降价压力，也会让 AI 竞争逐渐从单纯比模型能力转向性能、成本、生态系。

SpaceX 与 Tesla 将在德州兴建 Terafab，首期投资 168 亿美元自建晶片产能

SpaceX 与 Tesla 计划在德州 Grimes County 兴建名为 Terafab 的大型半导体制造基地，首期投资约 168 亿美元、占地 1 亿平方英尺，预计创造 3,000 个工作机会，长期目标为每年生产相当于 1 TW Compute 的晶片。两家公司表示，未来 SpaceX 太空运算、Tesla 自驾与机器人等业务的晶片需求，可能超过全球现有与规划中的供给，因此选择进一步垂直整合半导体制造。

目前 Musk 生态系走向自建晶片供应链，Tesla 与 SpaceX 有机会直接掌握 AI 与航太晶片供给，降低对外部 Foundry 与供应链限制的依赖，也反映未来算力需求大到足以支撑自建 Fab。然而，最大风险在于资本密集与制程能力，168 亿美元只是首期投资，先进晶圆厂仍需要制程技术、设备、良率与人才整合，短期内不代表能取代 TSMC、Samsung 或 Intel，后续应关注实际制程节点、设备供应商与量产时程，这些才决定 Terafab 能否真正形成竞争力。

美伊持续推进谈判并传迈入最后阶段，胡塞组织武装行动持续升温

8/9 伊朗外交部长阿拉格奇表示，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通航安排的协议已进入最后阶段，双方已规划新的航道，但伊朗强调，协议本身并不代表立即重新开放海峡，仍须先满足包括美国解除封锁、制裁、释放伊朗资产及提供战争赔偿等条件。在美伊关系方面，阿拉格奇否认双方目前正在直接谈判，仅透过中间人交换资讯；伊朗要求美国遵守6月达成的临时停火协议，否则不会正式重启谈判。川普则表示，美方目前采取「低调」接触，并认为伊朗正面临严重通膨与资金短缺，显示双方仍处于施压与试探阶段，而非正式谈判阶段。

因此，虽然伊朗与阿曼协议接近完成是正面讯号，但伊朗提出的附带条件相当多，使霍尔木兹海峡全面恢复正常商业航运仍存在变数。尤其伊朗要求美国先采取实际行动，与美方要求伊朗履行承诺后才解除封锁的立场存在明显落差。此外，区域军事风险仍在升高。阿联酋指控伊朗袭击一艘国营石油公司船只；也门胡塞武装则宣称以无人机攻击沙乌地阿美吉赞炼油设施，造成火灾。该炼油厂每日原油加工能力约40万桶。同时，沙乌地阿拉伯、土耳其与巴基斯坦签署防御协议，显示中东冲突已开始牵动更广泛的区域安全布局。

阿里发布 Qwen 3.8-Max 总参数达 2.4 兆，AI Agent 能力与 Fable5 相当，激励股价劲涨 7%

阿里巴巴 3 日发布新一代大模型千问 Qwen3.8-Max，总参数 2.4 兆，宣称是「Qwen家族中最强大的模型」，预计这周开源。Qwen3.8-Max 大幅提升 AI Agent 能力，可连续自主完成超过十天的大型软体工程任务，整个开发过程不需要人类持续介入，基准测试显示其 Coding 与 AI 代理能力与 Anthropic Fable5 相当。在全球 AI 模型排名中，Qwen3.8-Max 于 Frontend Code Arena 获得 1,668 分，全球排名第四。定价方面，Qwen3.8-Max API 定价为每百万输入 Token 2 美元；每百万输出 Token 6 美元；每百万隐性快取 0.25 美元，输入与输出的国际价格为 Opus5 的 40% 与 24%。

从 DeepSeek、Kimi，到阿里 Qwen，愈来愈多大陆 AI 企业采取开源策略，并以较低的订价吸引全球开发者，加速建立应用生态。上周 DeepSeek 旗下的 V4-Flash 更是在 Artificial Analysis 的测试中以不到 Fable 5 的 1% 运行成本划出明确的斩杀线，激烈的市场竞争也影响到美国模型，使 OpenAI 在 7 月底宣布 GPT-5.6 Luna 降价 80%。阿里巴巴、月之暗面、字节跳动、DeepSeek、智谱等大陆业者在两个月内推出五个 AI 模型，迅速缩小与美国矽谷的差距。大陆的进步不再像是单一公司的突破，现在已经拥有一套可复制的体系生产模型，并持续以开放合作与支持的生态系，在开源模型方面占主导地位。Qwen3.8-Max 虽然整体性能目前仅次于 Claude Opus 5、Kimi K3 与 GPT-5.6，且定价为四者最低，然考虑其实际运行效率，成本目前仍较 Kimi 高。