说到电动车，想必大家第一直觉想到的就是特斯拉 (NASDAQ: TSLA) 吧！虽然人们对特斯拉提供的车款与售后服务印象深刻，不过特斯拉的业务可不只单纯作为电动车商，且近年来也积极研发诸如无人驾驶计程车等产品，今天就让 fiisual 小编带你更加认识这家科技巨头！
特斯拉业务介绍
| 2024 年 Q3 总营收 (按分类) | |
|---|---|
| 汽车销售 | 74.8% |
| 服务与其他 (售后维修、充电站等) | 11.1% |
| 能源发电和储存 | 9.4% |
| 监管信贷 | 2.9% |
| 汽车租赁 | 1.8% |
接下来我们就要分别来介绍特斯拉的主要几个业务内容：汽车业务、能源&储能、监管信贷。
业务 1：汽车业务
| 车款 | 市场定位 |
|---|---|
| Model 3 | 中型轿车 |
| Model S | 豪华轿车 |
| Model Y | 中型 SUV |
| Model X | 豪华 SUV |
特斯拉最主要业务还是制造与销售电动车，涵盖售后服务占营收比重逾 85%。但不同于传统车商透过各地经销商的销售模式，特斯拉利用直营店、展示中心以及网路销售的商业模式让公司能即时追踪消费者需求，方便策略布局与各地工厂产能分配，也节省了经销商分润，提升利润能力。此外，特斯拉还拥有自主研发的自动驾驶技术 FSD 作为卖点，目前处于辅助驾驶阶段 (Level 2)，预计明年有机会升级至部分自动驾驶 (Level 3)。由于特斯拉的空中下载 OTA 软体更新技术，旧款车主仍然有机会升级自动驾驶系统。
特斯拉的全自动驾驶（Full Self-Driving, FSD）系统主要依赖摄影机和人工智慧技术来感知环境。硬体上依靠 8 颗外部镜头及视觉分析及处理技术，提供车辆基础感知能力。另外，在最新的硬体版本 HW4.0 中，特斯拉重新引入了毫米波雷达，以增强特殊环境下的感知能力。 目前特斯拉 Autopoilot 技术仍在 Level 2，驾驶者仍需要持续保持对车辆监控，并随时准备接手控制。特斯拉将持续朝向 Level 3 的技术迈进，实现在限制场景中的部分自动驾驶，目前时间表仍不确定。
业务２：能源＆储能
目前特斯拉的营收约有 10% 左右来自储能相关业务，主要业务线分为两块：Powerwall 及 Megapack。 Powerwall 是一款针对家用设计的电池储能系统，平时可以储存太阳能并在停电或高峰时段供电，协助降低能源成本。Megapack 则是专为电力公司和大型能源消耗企业打造设计的，它能帮助平衡电网需求，整合再生能源，甚至支持区域性微电网的建设。
特斯拉近年在上海工厂大幅扩增 Megapack 产能，是 CEO 马斯克认证的高速成长业务之一。储能在产能逐步贡献营收后，未来有望更大程度地贡献营收，是值得投资人关注的领域。
业务３：监管信贷
特斯拉有 3% 左右的营收被称为「监管信贷」，它代表生产纯电动车，特斯拉将多余的碳排监管信贷出售给其他未达标的车商，所得到的收入。也因为汽车主要业务「额外」带来的收入，监管信贷的毛利率几乎为百分之百，是特斯拉提高毛利率的来源之一。
不过，需注意监管信贷和最近流行的碳权有以下差别：
| 项目 | 监管信贷 (Regulatory Credits) | 一般碳权 (Carbon Credits) |
|---|---|---|
| 对象差别 | 鼓励低碳产品的「生产者」 | 鼓励低碳产品的「使用者或消费者」 |
| 收益来源 | 销售给无法达标法规要求的其他企业，用于抵消其帐面缺口 | 销售于碳交易市场或作为企业减排承诺的一部分 |
| 范例 | 特斯拉生产电动车获得监管信贷，销售给燃油车未达标的车厂 | 企业的减碳成果核发为碳权，别家企业可购买以抵消自身碳排放 |
近期业务亮点
Cybercab
Cybercab 是特斯拉着重研发的完全自动驾驶 (等级 4 到等级 5) 计程车，近期公司内部工程师透漏其使用零件只有 Model 3 的一半，加上电动车税收免成本使售价将低于 3 万美元，低成本的利多激励市场信心而成为带涨题材。由于特斯拉拥有庞大的车主基础，升级自驾为车主带来收益的模式将让 Cybercab 在与 Uber 和 Waymo 的竞争中占既存优势。
全自动带来的优势将直接反映在价格上，根据目前既有的资料估算，Cybercab 每英里营运成本为 40 美分，远低于传统计程车。不过，实现无人自行车队仍有许多路要走，包括自驾技术提升及监管限制等诸多挑战。
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Model Q
特斯拉预计将在 2025 年上半年推出一款售价约为 3 万美元左右的电动车 Model Q，市场定位预计将比现今的中阶 Model 3 更加亲民。更实惠的车款可能让特斯拉巩固市占率与抢占更多未开发市场份额，不过也让投资人更加关注毛利率侵蚀的问题。
Optimus
特斯拉的 Optimus 是一款多功能人形机器人，预计将于 2025 逐步升产，2026 年开始量产并销售。预期目标售价在 2 万至 3 万美元之间，比现有人形机器人价格更低，定位为家庭和企业用多功能助手。马斯克声称其能执行跳舞、端酒等较复杂的动作操作，目前已在研发工厂内进行测试，负责一些基本任务。Optimus 代表了特斯拉进军服务型机器人市场的重要一步，不过从生产技术、成本管理到市场渗透，Optimus 项目仍面临诸多挑战。因此，短期内对特斯拉营收的贡献可能相对有限。
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