由于联准会的目标利率对全球影响甚大，影响范围从市场货币供给、资金成本、甚至到各项商品的定价，因此市场经常十分在意未来利率的预期是如何。而 FedWatch 这个好用的工具，就能给予投资人一个简单的未来利率轮廓，帮助我们对投资判断做参考。想知道 FedWatch 要怎么看？又应该要如何应用吗？今天就跟着小编的脚步一起来初步的认识这个好用的工具吧！

FedWatch 是什么？

FedWatch 是芝加哥商品交易所 (CME Group) 针对利率走势所开发的工具网站，可以用来预测联准会升降息利率决策的机率。

主要是利用在 CME Group 挂牌上市，以「美国 30 天期 500 万美元联邦基金」利率期货做为计算基准。此期货交易的是联邦资金有效利率 (EFFR)，也就是市场上实际交易、联准会希望间接控制的利率，加上期货有对未来价格预测的性质，交易员在利率波动大时也经常提前押注利率的变动方向，因此该交易价格就能反映市场对于利率的预期。

只是单看价格并不直觉，为了让市场上更容易理解，芝商所就利用不同到期日的期货价格，转换成升降息机率的形式呈现。

FedWatch 如何应用？

交易市场上最为关注的今年有机会降几码，可以从两个地方去了解，可以分为市场预期跟官员预期。以下 fiisual 会一步一步带你操作！

市场预期：短期利率观察

进入 FedWatch tool 页面 [Current] 后，可以选择想要观察的 FOMC 会议期间，以观察 9/24 的会议来举例，目前会后 5.00% - 5.25% 的机率为 41%，由于现在利率是 5.25% - 5.50%，因此市场认为降息一码的机率就是 41%了。

了解市场主流看法后，我们可以进一步对市场看法的转变分析。下方的表格则显示了近 1 天、1 周、1 月对降息机率变化，可以发现近期市场对降息两码的押注越来越高。如果想要更清楚的观察，可以点进比较页面 [Compare]，能更明显的看出利率预期的转变趋势。

市场预期：长期利率观察

由于利率期货的到期日分为短天期、长天期等，因此也可以检视利率预期的长期趋势，点击 [Probabilities] 后，即可看到长期利率路径预期。

蓝色区块显示的是当下时间点最有可能出现的利率，例如 9/18 落在 4.75% - 5.00% 的机率最高、11/7 落在 4.50% - 4.75% 的机率最高，反映市场对未来的看法。

官员预期：利率点阵图

除了对经济事件变动敏感的市场预期外，另一个重要的观察指标就是官员态度了，FED Watch Tool 也可以查看联准会官员对长期利率水准的看法。

在解读点阵图时，需要找出最中间点的位置 (中位数)，也就是浅蓝色部分，能够快速了解最有可能出现的利率决策，图中大致可看出未来 3 年内的利率走势；而红色点则是代表市场上对利率决策的预期。

解读点阵图时，我们可以看到是所有官员都可以给出预期，因此中位数虽然隐含了所有官员的中位看法，但仍然有可能与具有决策权的票委出现意见不一致的情形。

预测是否准确？

机率预期是不断修正的，常在一天之内因为官员谈话、经济数据公布，机率预期就可能出现大幅的波动。机率透过每日交易的期货价格滚动计算得出，虽可能不能让我们完全领先市场，不过这可以帮助观察出市场上目前多数人（交易员）的看法，并提早针对可能的利率政策转折做出相对应的调整，是相当有用的观察工具！

更多相关内容可以参考官方网站 芝商所FedWatch工具