随着2023年的结束，最后一次的会议摘要内容，可以视为对全年度表现的一次总结。fiisual 研究团队也为各位整理了官员们对于此年表现的态度，以及2024年官员们对美国经济体的展望与预期。
内部调查认为首次降息落在六月、与市场主流挹注不符
根据纽约联储银行针对主要承销商以及市场参与者的调查（ Survey of Primary Dealer & Market Participants），受访者对于升息循环来到终点的看法与市场投资者相同；但在降息时点的预测上却有一段时间的落差。
根据 Fed Watch 的数据，目前押注于三月降息的机率仍有 63.8%；但根据纽约联储银行的模型，当前首次降息的预测点为本年度六月，且与前次于本年度十月分预测的结果相同。
（原文：The modal path from the Desk surveys suggested that the first reduction in the policy rate would occur in June, unchanged from the October surveys.）
市场基金持有短期国债比例高、RRP需求下降、伴随债券利差缩小
部分与会官员指出，当前 MMF（Money Market Fund）持有资产比率逐渐转向短天期公债（T-Bill）、以及私人市场附买回协议（Private Repo）为主，并且大量减少与联准会对作的 RRP。主要原因为前两者的报酬较好，资金因而出现大规模的转移。有官员也说明，他们将持续下修对于 RRP数量均衡点的预期。
与此同时，无论是投资、投机型的公司债，都出现利差缩小的情况；同时反映 S&P 500 股价波动的一个月期 VIX 指数也出现收敛的表现。上述的表现，都显示投资人愿意将资金放置于市场进行营利，显示对未来更乐观的态度；而市场基金加大持有部位的短天期公债，也预计推高短债价格，短期内将带来较好的资本利得收益。
工商业贷款数量下降、中小企业贷款拖欠状况上升
在会议摘要中有相当的篇幅提到，当前工商业贷款数量出现减少，显示了营运热度的下降；而商业不动产贷款、以及建商、开发商、中小企业的贷款拖欠率都出现上升的情况，显示固定投资收益的减少之外，同时也隐含了部分区块动能的疲软。反观消费潮带来的亮眼零售销售数据，如此反差也显现了当前美国总体的发展不一，也更加显示的政策走向的不确定性。
而在30年期房贷利率的压迫下，近期新屋销售数据表现不佳，使得建商未能回收利润、出现拖欠的表现。但随着房贷利率的连续下降，美国住房营建商协会（NAHB）认为新屋销售动能将在今年度出现较好表现，我们也将持续观察此部分的表现。
劳动市场均衡逐步恢复、但依旧有调整空间
联准会十分重视劳动市场的表现，而此次摘要中除了再次肯定如今的发展外，也多次认为当前就业环境依旧过于热络，整体仍有调整的空间。根据最新的非农就业数据，新增人数高于预期的表现，部分反映了美国整体就业仍在稳健区间；可能令市场更为担忧的是再次来到 0.44% 的时薪月增率，不仅来到半年来的新高水平之外，也显示市场的就业需求暂未见大幅放缓。
而在通膨数据的呈现上，主要也以服务面的支出出现较高的增幅，原因也跟薪资增速造成的成本压力息息相关；若希望通膨的成长尽速趋缓，薪资的动能、劳动市场的均衡将是首要关注的问题；部分官员认为，当前劳动市场的供给大抵恢复，需要面对的问题是需求端的成长，而高利率环境满足了这个条件。言下之意即是隐含降息循环将以「慢长」的脚步出发。
2024年展望：仍以上行风险为主、未见对于衰退的讨论
部分官员在讨论时提及，当前大部分家户金融的状况十分稳健，加上就业市场表现依旧良好，若过早降低利率，可能使得消费力道再起，导致降低通膨的目的更难达成，隐含了降息「不能早」的意涵；相对的，也有反方意见认为地缘政治的风险、货币效果可能的延迟以及海外经济体疲软的诸多影响，都可能成为今年度美国下行风险的触发。也有部分与会者认为，联准会应尽早拟定缩减购债规模的计划，提前引领市场做出应对。
有趣的是，此次的讨论中未见任何衰退预期，也显示了官员对于经济体的信心以及展望。
结论：联准会态度平缓、软着陆剧本正持续中
除了降息时点仍未与市场达成共识外，对于市场发展的看法，官员皆给出了稳定、积极的看法。与会者更认为「美国在2023年完成了显著的进展」，俨然与年初预期的衰退不同。整体来说，此次会议的内容较为乐观，但由于当前市场十分关注整体降息的预期及排程，此次的会议纪要显示降息的政策路径仍存在较高的不定性，复杂情绪部分反映在了当前的金融市场价格上。
