美国证券交易委员会 (SEC) 正式通过比特币（Bitcoin）现货 ETF 的上市，目前共计有 11 档 ETF 正式挂牌交易。其中 9 档新上市交易的 ETF ，在头两个交易日就获得了约 14 亿美元的资金净流入。 fiisual 团队今天就简单带大家介绍什么是比特币现货 ETF，以及其通过究竟会对市场产生什么样的影响？
比特币 ETF 的发展
在 SEC 此次通过比特币现货 ETF 之前，其实比特币的相关 ETF 就已经市场上可被交易。大家还记得我们先前介绍过的 ProShares Bitcoin Strategy ETF(BITO)、以及 VanEck Bitcoin Strategy ETF(XBTF) 等，不过都是以期货的操作方式，达到复制报酬的目的。两档 ETF 也属于主动型 ETF，和大家熟悉的被动式 ETF，追踪标的价格的策略有着些许不同。
自 2018 年起，SEC 已经拒绝超过 20 件比特币现货 ETF 的申请。但在其中一家业者 Grayscale、针对无法上市所提出的诉讼之中，事情发生了转机。
法院认为，SEC 提供的理由不够充分、进而要求重审，而主席 Gary Gensler 最终放宽了限制，同意了现货型比特币ETF的上市。目前共有 11档 比特币现货 ETF 正式发行交易，发行者包括了许多国际指数基金发行商，例如贝莱德旗下的安硕 iShares 发行的 IBIT，以及富达 Fidelity 的 FBTC。
| ETF 名称 | Ticker |
|---|---|
| Bitwise Bitcoin ETP Trust | BITB |
| ARK 21Shares Bitcoin ETF | ARKB |
| Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust | FBTC |
| Wisdomtree Bitcoin Trust | BTCW |
| Invesco Galaxy Bitcoin ETF | BTCO |
| Valkyrie Bitcoin Fund | BRRR |
| iShares Bitcoin Trust | IBIT |
| VanEck Bitcoin Trust | HODL |
| Franklin Bitcoin ETF | EZBC |
| Hashdex Bitcoin ETF | DEFI |
| Grayscale Bitcoin Trust | GBTC |
比特币 ETF 的特性
保有现货型 ETF 的特性
一般来说，现货型 ETF 发行商会在发行追踪某资产 ETF 的同时，实际持有该资产。借着持有资产来追踪资产的价格波动，进而让买进该档 ETF 的投资人，也同时获得人相对应的报酬。按照这种方式，比特币现货 ETF 的发行商也自然需要买进并持有比特币。
目前大多数的 ETF 发行商，会选择将其比特币存放在第三方的加密货币交易所，托付给如 Coinbase 这类的交易所旗下保管公司进行托管。比特币将储存在独立的冷钱包帐户，只有在需要支付时，发行商才会移动这些比特币。
(注：冷钱包(Cold Wallets) 是一种储存加密货币的方式，使用时因为没有连接网路，所以相较于热钱包 (Hot Wallets)会连接上网，可以有效避免被网路骇客攻击。)
降低部分保管费用
过去与比特币相关 ETF 和最近成立的现货型不同的是，过往这些 ETF 往往需要借由持有比特币的衍生性商品（如期货），借此来复制并还原报酬。过去我们也有提到过，这类型的 ETF 很有可能会有相关衍生的成本，例如滚动式换仓（在期货合约到期时需要更换至新合约）。
我们可以看到，当前几个较为主流的比特币现货 ETF，提供给了消费者相对更低费用的选择。iShares IBIT (目前管理费用为 0.13%，未来预计调涨至 0.25%)。相比于 ProShares BITO 的管理费 (0.95%)，投资人便可以相对更低的管理费用投资并追踪比特币的价格。
比特币 ETF 将对市场带来什么影响？
短期内将有巨量买入需求
如同我们在上面所提到过的，比特币巨额的买入需求，相对会使得发行商需要买入并大量持有比特币。这样的比特币需求也将给予比特币市场一定的买入需求。
虚拟货币与传统金融连结的先例
比特币在内的部分虚拟货币在过去以来强调自身的去中心化特性。比特币现货 ETF 的出现也或许向市场证明了虚拟货币和传统金融市场能够有一定程度的结合。目前市场也普遍认为，像是以太坊现货 ETF 等商品将会在近期内很快的被 SEC 通过。不过，也有部分人认为，这类型的虚拟货币 ETF上市会带给监管机构更多的压力。
