选择权是什么？
如何交易权利
选择权属于金融性衍伸商品的一种，是同时结合『权利』和『义务』两者的可交易商品。选择权的优势在于杠杆，可以仅支付部分权利金但同时取得未来依约交易的权利。这样的特性也使得选择权经常在避险交易中被使用。
以下用一个简单的例子来举例一般的选择权交易的样子：
假设今天有选择权投资人A & B，而现在Banana 股票每股$100元。
- 投资人A：我要买进履约价在$120的未来买进权利！
- 投资人B：好！我卖你！但请先支付$10作为权利金。
未来有有两种情况可能产生：
- 情况一：当Banana股票上涨，每股来到$135
在一开始买入选择权的投资人Ａ，会因为 Banana 股票股价上涨而获益；反之，选择卖出选择权的投资人Ｂ，就会在投资人Ａ选择执行时有所损失。
- 情况二：当Banana股票下跌，每股来到$95 而当股票跌至低于履约价时，投资人Ａ因为选择不执行而损失权利金，而这笔权利金的金额也正好是投资人Ｂ的获利。
接下来我们分别用选择权的买方和卖方解释，再详细说明他们分别在选择权的交易中会面临到什么样的权利和义务。
选择权的权利：买方
选择权的买方，需要在买入选择权时，支付权利金给予卖方，借此取得未来依约交易的权利。买方可以选择是否执行履约交易。如果选择权契约持有人认为该笔交易无法得利，也可以选择不履约。因为买方可以选择是否交易，因此持有选择权合约是保有未来交易的权利而非义务。
选择权的义务：卖方
选择权的卖方，可以在卖出选择权时，取得买方给予的权利金。选择权卖方有执行选择权合约内容的交易义务，当买方确认执行交易时，卖方仅能被动依约执行合约内容（履约义务）。由于买方仅会在对自己有利的情况下选择执行合约，因此当履约发生时，买方取得的获利就是卖方在这笔交易上的损失。
说到这里，大家应该已经基本上对于选择权有基本的概念了，接下来我们会针对选择权的两大种类：买权和卖权进行介绍，大家就会更了解选择权能进行的操作了！
买权卖权是什么？
买权卖权的权利有什么不同？
选择权可以依照未来执行权利时的方向，分为买权和卖权两种。对于买入选择权的投资人来说，买入买权和买入卖权是两种截然不同的操作。
- 买权（Call）
选择权的持有人，可以在未来有买入现货的权利，因此称为买权。买入这项权利的人称为买入买权的投资人；反之，卖出这项权利的人称为卖出买权的投资人。 - 卖权（Put）
选择权的持有人，可以在未来有卖出现货的权利，因此称为卖权。买入这项权利的人称为买入卖权的投资人；反之，卖出这项权利的人称为卖出卖权的投资人。
买权＆卖权的未来收益
股价走势如何影响选择权投资人的收益
由于选择权的买方是购买未来履约的权利，会在自己确定能获利时才会选择履约，因此选择权买方的未来收益也相对单纯。买入买权的投资人会希望未来股价上涨，赚取价差；反之买入卖权会希望股价下跌。
选择权的卖方稍微有些不同。由于卖方是被动等待是否被执行合约内容。因此，选择权卖方的未来收益会以是否履约带来损失为主。当买方不执行履约内容，卖方的收益就是最初卖出选择权时所收取的权利金。因此，卖出买权的投资人会希望股价未来维持平盘或下跌（不要上涨）；反之卖出卖权的投资人会希望股价未来维持平盘或上涨。
| 买入 (Buy) | 卖出 (Sell) | |
|---|---|---|
| 买权 (Call) | 未来看大涨，涨愈多收益愈高 | 未来看不涨，盘整或下跌即获利权利金 |
| 卖权 (Put) | 未来看大跌，跌愈多收益愈高 | 未来看不跌，盘整或上涨即获利权利金 |
买权＆卖权的收益和风险
在上表的整理中，我们可以看到，无论是买入买权或是卖权的投资人，都是希望未来行情的波动大，行情波动愈大对他们愈有利。买入买权的人希望行情大涨；反之买入卖权的投资人希望未来行情大跌。相对来说他们所需要承担的风险较小，最大的损失为一开始买入选择权所付出的权利金。
对于卖出选择权的投资人来说，收益和风险则和买入选择权正好相反。卖出选择权的投资人更希望未来的行情波动小，盘整对他们来说也可以最终带来收益。对于选择权的卖方来说，未来的风险可能非常大，损失可能无上限。
| 买入选择权 | 卖出选择权 | |
|---|---|---|
| 收益 | 无限 | 有限，最大收益为卖出时收取的权利金 |
| 风险 | 有限，最大损失为买入时付出的权利金 | 无限 |
总结来说，买入选择权是一项收益无限，但风险有限的投资；而卖出选择权是收益有限，但风险可能无上限的投资。以买入选择权为例，由于投资人仅需支付相对有限的风险和金额（权利金），即可获得未来收益无上限的未来交易机会，由此我们也可以看出投资选择权这项衍生性商品所带来的收益杠杆性。
