贸易保护主义为川普竞选时的重要主张，自竞选期间至今不断在公开场合表示对各国加征关税。加上目前内阁名单出炉，负责关税与贸易事务的商务部长 Howard Lutnick、贸易代表 Jamieson Greer 皆为提高关税的支持者，引起市场对贸易战、关税战推升企业成本，甚至转移至通膨走升的担忧。

关税与贸易事务内阁名单	过去立场汇整
商务部长 Howard Lutnick	1. 川普竞选期间支持对所有商品加征 10% 关税，也支持对中国加征 60% 关税 2. 9月提及关税是总统的谈判工具，需要保护美国劳工；认为进口税能够达成更好的贸易条件
贸易代表 Jamieson Greer	1. 前次川普执政期间，协助对中国货品加征关税贸易谈判 2. 美墨加协定 (USMCA) 取代 北美自由贸易协定(NAFTA) 3. 主张增加使用关税，以平衡中美之间的贸易竞争环境

关税政策近况整理

关税项目

近期川普 11/26 在社群媒体 Truth Social 表示：2025/1/20上任后，将对中国将加征全品项 10%税率，并对墨西哥和加拿大加征 25%的关税，不时于公开场合提及各项关税税率。

fiisual 帮各位统整了川普竞选期间以来的公开发言，下表为关税项目懒人包：

	关税项目	可能性	原因
中国	全品项 10%，不排除提升至60%	高，内阁对中鹰派居多	芬太尼毒品流入、贸易逆差、贸易保护、政治战略
加拿大	全品项 25%	中高，加拿大总理杜鲁道誓言报复性关税反击	贸易逆差
墨西哥	全品项 25%、进口汽车 200%	中等，墨西哥政府积极谈判	解决非法移民、毒品流入治安问题
金砖国家 (中、俄、巴西等九国)	全品项 100%	偏低，政治性言论为主	维持美元主导地位

关税目标

课税目标以贸易逆差、政治战略、治安为三大考量点

2023 年美国从墨西哥、中国和加拿大的进口金额分别为 4805 亿美元、4480 亿美元和 4296 亿美元，位列前三位。三国的进口总额占据美国总进口额的45%。墨西哥、中国和加拿大亦是贸易逆差国家的前十名，成为课税重点国家。因此，日本、韩国、台湾等亚洲国家亦可能是下一波谈判的重点目标。

未来潜在影响

谈判策略为主，关税额度有望降低

川普在竞选时曾说明高关税是一种谈判策略，目的是解决如毒品、犯罪、贸易逆差、降低汇率管制等问题，并不想要推升国内通膨。因此，关税谈判的状况将影响有效税率提升的幅度。鉴于许多亚洲国家开始提出减少贸易逆差的计划：如美国设厂减少出口、增加进口、货币升值等；墨西哥亦承诺确实解决非法移民问题，这些都可能下修关税调升的幅度。

但也值得注意关税的上行风险，若谈判过程破裂、出现报复性关税贸易战，则可能对企业成本的提升有更深远的影响。

历史经验显示，课税方向由消费影响较小者逐步课征

虽透过行政命令能直接执行关税政策，但预期实施全品项关税仍有难度。观察过去对中课税方向，主要以对美国企业与消费者影响较小的商品开始，再逐步扩大审查，其中多为转嫁成本能力偏弱的资本财货物，也因此在前次川普任期中通膨并未有明显走升。

此外，部分商品于中美贸易战时期已开始寻找中国以外供应商。以服饰举例，川普第一任期间美国从中国进口服饰的份额快速下滑 9.6%；2022年中国服饰占美国进口服饰已经降至 21.8%，供应链风险部分转移，美国面对关税冲击的保护较强。

各国影响评估

假设关税如预期实施，对各国可能影响如下。

加拿大、墨西哥：贸易依赖性强

墨西哥与加拿大是美国的主要贸易伙伴，其中 2023 年墨西哥 83% 的出口商品流向美国，而加拿大则有 78% 的出口依赖美国市场。一旦关税生效，两国的经济可能受到重创，并引发对美国出口产品的报复性措施。

根据课税产品来看，加拿大可能受影响的产业为原物料、矿产、运输设备、农产品；墨西哥则以汽车产业、金属原料、机械为主。

加拿大

墨西哥

中国：贸易出口分散，重点关注机械、金属原料、塑胶业

美国虽为中国第一大出口国，但贸易依存状况分散，对于中国的影响相对较小。根据课税产品来看，机械、金属原料、塑胶业、纺织业为影响之首。

中国

结论

由于关税仅是用来谈判贸易政策、治安的政治策略，川普提及不希望最终导致国内通膨走强，加上课税的方向也将考量到消费者的耐受程度，预期在谈判后有调降幅度的空间，对于美国本土的冲击影响预期有限。各国影响而言，加拿大、墨西哥对美国的贸易依赖较强，可能是贸易战受创的重点国家。

而关税政策对于产业而言，直接影响其成本。因此在评估投资策略时，建议可检视产能所在地是否涉及中国、墨西哥等课税地区，并确认是否有美国国内产能使用。另外，若与关税区域互为竞争者，则可期受惠转单效应，成为政策下的投资机会！