安隆案介绍

安隆 (Enron) 是一间位于美国德州的能源公司，成立于 1985 年，创办人为雷肯尼（Kenneth Lay）。公司原本主要业务专注在能源领域，但在 1990 年代后开始多角化经营，触角伸及电力、天然气、纸浆，并交易能源相关衍生性商品等。安隆也曾连续 6 年被 《Fortune》 杂志封为全美最创新的企业。

操弄财报的开始

改变会计准则

随着安隆涉及的业务增加，种类更为复杂，公司在会计上改由采用「市值法」作为认列原则。这也大幅地影响了公司的财务报表，透过这个变动，安隆可以在财报上更有弹性的揭露对自己有利的资讯，提高投资人对公司财务的信心。

会计市值法 vs. 历史成本法

• 会计市值法（Mark-to-Market Accounting）： 也称作公允价值会计法（Fair Value Accounting），是一种将部分资产及负债以当前市场价格来纪录的会计原则，强调以当前市场价格来评估资产和负债的价值。
• 历史成本法（Historical Cost Accounting）：是以最初取得成本作为认列的会计原则。资产和负债的价值在购买时即可确认，后续会随着折旧和摊销来调整当前价值。

分割子公司

除了修改会计准则之外，安隆公司当时也成立许多特殊目的的分割公司（Special Purpose Entity, SPE）将部分资产及负债转移。 特殊目的实体 (SPE) 是一种在法律及会计上独立于母公司的单独个体，通常是因为财务或营业上的特殊性质而分割。在一些情况下（例如母公司持股比例不足以控制子公司），子公司可以独立申报财务报表。

安隆借由设立大量 SPE 子公司的方式，将母公司的资产及负债轻量化，转移部分对公司营运有损害的负债至子公司，借此美化母公司财报。由于当时子公司与母公司是否合并申报的规范并不全面，甚至存在如「若外部投资人持有 SPE 子公司 3% 股权并承担实质风险，母公司可不合并申报 SPE 公司财报」的准则，因此也被不良公司如安隆利用此漏洞来美化财报数字并规避监管。

安隆案爆发

1999 年起，安隆借由上述的两种操作方式，将母公司的部分坏资产进行剥离，股价受到激励持续上升。讽刺的是，安隆的首席财务长法斯陶 (Andrew Fastow) 被 《财务长杂志》 选为该年度最佳财务长。

2001 年，Enron 的财务状况开始受到质疑。公司宣布其收益大幅下降，引发外界对其财务操作的疑虑。随着市场上出现愈来愈多质疑的声浪，安隆在 11 月时宣布重编过去 4 年间的财报，并在 1 个月后向法院申请破产。相关的调查及法院程序一直到 2006 年才告一段落。

安隆案后续

修改法规及会计准则

在安隆案之后，美国国会于 2002 年通过 《萨班斯-奥克斯利法案》 （Sarbanes-Oxley Act of 2002, SOX），主要的内容包括建立独立的公司会计监管，提升财务报表的透明度，提高财报审计独立性，加重商业会计罪责（如毁损重要会计档案），并强化公司高级主管对财报的刑事责任。

另外，在安隆案后，国际财务报告准则 (IFRS) 及美国通用会计准则 (GAAP) 都分别作出了修订，要求在母公司对于子公司具有实质控制的情况下，无论外部投资人的持股比例，皆应该合并如实申报，借此来降低母公司借由 SPE 来隐匿财务风险及美化财报数字的可能。